通信：英偉達(dá)GH200已全面生產(chǎn) 數(shù)據(jù)中心算力、通信需求強(qiáng)勁

主要觀點(diǎn)

事件描述

(資料圖片)

近日，英偉達(dá)公布FY2024第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)：英偉達(dá)營(yíng)收為135.1億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)101%，環(huán)比增長(zhǎng)88%；毛利潤(rùn)為94.6億美元，同比增長(zhǎng)225%，環(huán)比增長(zhǎng)104%，毛利率達(dá)到70%；凈利潤(rùn)為61.9億美元，同比增長(zhǎng)843%，環(huán)比增長(zhǎng)203%。

在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，受益于生成式人工智能訓(xùn)練和推理需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，英偉達(dá)在FY2024Q2實(shí)現(xiàn)收入103.2億美元，同比增長(zhǎng)171%，環(huán)比增長(zhǎng)141%。

分析和判斷

我們認(rèn)為：

（1）隨著面向生成式人工智能訓(xùn)練場(chǎng)景的算力設(shè)施不斷建設(shè)，生成式人工智能模型的訓(xùn)練門(mén)檻將有所降低，模型的迭代速度或?qū)⒌玫教岣摺?/p>

（2）數(shù)據(jù)中心算力集群建設(shè)相關(guān)的高速光模塊等領(lǐng)域或?qū)?shí)現(xiàn)高確定性的增長(zhǎng)。

（3）在開(kāi)源預(yù)訓(xùn)練模型不斷完善，行業(yè)數(shù)據(jù)集不斷豐富的情況下，面向垂直行業(yè)的生成式人工智能模型的訓(xùn)練門(mén)檻有望逐漸降低。模型質(zhì)量的提高或?qū)⒉粩嘭S富下游應(yīng)用，催生推理計(jì)算需求，從而帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心算力、通信等人工智能基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域迎來(lái)新的增長(zhǎng)空間。

投資建議

建議關(guān)注：

新易盛：光模塊領(lǐng)域龍頭，成本管控優(yōu)秀，正在積極推進(jìn)800G LPO產(chǎn)品組合測(cè)試和驗(yàn)證工作。根據(jù)iFinD機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的預(yù)測(cè)PE分別為35/25倍，位于近五年的50%分位。

中際旭創(chuàng)：中高端數(shù)通市場(chǎng)龍頭，2022年與II-VI并列光模塊業(yè)務(wù)營(yíng)收全球第一，公司800G光模塊已在2023年上半年逐步起量。根據(jù)iFinD機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，截至2023年8月24日，公司2023/2024年的預(yù)測(cè)PE分別為55/35倍，位于近五年的91%分位。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求不及預(yù)期；人工智能技術(shù)落地和商業(yè)化不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：