全球微速訊：央行開展30億元逆回購 本月連續兩日降至百億元以下

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3月7日，人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%。由于今日有4810億元逆回購到期，今日公開市場實現凈回籠4780億元。這是繼昨日開展70億元7天逆回購之后，央行連續第二天將逆回購規模降至百億元以下。

央行于3月6日開展了70億元7天期逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕，操作利率保持2%不變。當日有3360億元逆回購到期，實現凈回籠3290億元。這70億元逆回購操作規模，是央行自1月11日以來首次降至百億元以下。同時，3月份以來央行逆回購操作呈逐步縮減趨勢。2月28日至3月3日，央行逆回購操作規模分別為4810億元、1070億元、730億元、180億元。

逆回購操作規模縮減背后是銀行間市場流動性緊張的緩解。進入2月份后，受年初信貸投放節奏較快、地方債發行前置、稅期擾動等因素影響，資金面有所承壓。判斷流動性松緊的重要指標DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）在2月份大多數時點都處于政策利率（2%）上方，2月28日甚至走高至2.4209%，月內均值達2.11%。為平滑流動性波動，央行近期加大逆回購操作規模，并加量續作MLF（中期借貸便利）。隨著央行流動性投放力度加大、擾動因素影響減弱，以及月末時點的跨越，資金面壓力有所緩釋。3月1日至3月3日，DR007分別為2.0887%、1.9972%、1.9245%。截至3月6日17時，DR007加權平均利率已降至1.8253%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，央行逆回購操作規模回歸地量，顯示了央行公開市場操作保持靈活性；上周臨近月末等因素，導致市場利率上升，資金面收斂，央行適度加大逆回購操作力度，凈投放資金呵護資金面平穩；但隨著短期擾動因素減弱，市場流動性轉向充裕，央行調整公開市場操作力度，確保流動性保持合理充裕。

央行3月份以來公開市場操作由2月末兩日的凈投放轉向凈回籠，也在市場預料之中。2月24日央行發布的《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》提出“健全市場化利率形成和傳導機制，完善中央銀行政策利率體系，引導市場利率圍繞政策利率波動。”

中信證券首席經濟學家明明表示，3月份由于財政支出力度加大，基本不存在流動性缺口，但由于財政支出通常集中在月末，因此月內其他時點資金面仍有可能面臨一定的壓力。央行重提“引導市場利率圍繞政策利率波動”，流動性大幅寬松場景或難再現，但資金利率中樞基本完成回歸政策利率附近的過程，后續資金進一步收緊的概率較低。考慮到3月份流動性缺口情況以及央行貨幣政策的態度，預計后續還將繼續通過公開市場操作控制貨幣的投放與回籠，不排除在資金面較為緊張的時點適時動用降準工具。

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文/北京青年報記者 程婕

編輯/樊宏偉

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