與華爾街唱反調，全球最大上市對沖基金預計，新興市場將迎來調整

和看好新興市場的摩根士丹利等華爾街巨頭不同，全球最大的公開上市對沖基金英仕曼集團（Man Group Plc）預計，新興市場將迎來拋售。

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今年1月，新興市場債券創造了十多年來最大的月度漲幅，美元等硬通貨單位的債券自去年10月中以來回報率約為13%。因為押注美聯儲今年會暫停加息、而且看好中國防疫調整刺激大宗商品生產國的經濟增長，不少投資者重新投入新興市場懷抱。而英仕曼認為，用經濟基本面改善證明今年風險資產會有驚人反彈是不合理的，風險資產勢必出現逆轉。

英仕曼駐紐約的新興市場債務策略主管Guillermo Osses最近對媒體表示：

“我們預計未來兩個月內將出現拋售。人們已經增加風險敞口，大部分反彈可能已發生，現在，當流動性狀況轉變時，他們就發現，自己大力看漲估值非常高的風險資產。這就是我們認為會遭到大幅拋售的理由?！?/p>

Osses解釋說，上述預測主要基于美國財政部的現金余額近幾個月下降，投資者忽視了這種變動代表的大量流動性注入市場。

自去年10月末到今年1月中，美國財政部存放在美聯儲的現金減少約3490億美元，此后有所回升。Osses說，正是因為美國金融系統中增加了這些現金，所以即使新興市場有時出現一些“可怕的基本面消息”，市場也沒有很大的反應。

“我們認為，可以對大漲給出的唯一解釋是，美國財政部注入流動性。市場的價格走勢與基本面不一致，因為注入的流動性是巨大的。這就是我們認為資產上漲忽略了有關基本面的消息的原因。在反彈后，人們就將這些事情合理化?！?/p>

今年1月19日，美國財政部開始采取非常規措施，防止因達到法定政府債務上限而造成債務違約。Osses指出，財政部1月開始實行的措施扭轉了財政部在美聯儲現金余額的變動走勢，1月下旬余額不減反增，這導致金融系統出現了量化緊縮帶來的效果——流動性減少，也就同一時期，美國國債的收益率出現逆轉。

Osses稱

“我們預計，流動性被撤回將導致拋售，而由于投資者持有大量風險，并且有更大的頭寸需要清算，拋售（形勢）將變得更糟。”

Osses還質疑中國優化防疫政策會刺激其他新興市場國家增長的看法，說“雖然有人說，中國的大宗商品需求將支持新興市場國家，可我們沒有看到符合這種假設的數據。”

倫敦上市的英仕曼目前管理資產規模1380億美元，其中將近一半資產位于歐洲、中東和非洲。據媒體統計，去年Osses管理的英仕曼新興市場債券基金跑贏了99%的同類基金，年回報率2.4%，而業界同類基金平均虧損14%。

去年7月，英仕曼曾警告，新興市場會出現更多債務違約，在新興市場發行的美元債券中，10%都有很高的違約風險。本周一，因為公司政策，Osses拒絕透露英仕曼的持倉情況、并謝絕提供任何建議。

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