今年違約率恐翻倍！陰霾逼近歐洲公司債

全球三大評級機構一致認為，隨著歐洲公司不得不應對能源危機、材料成本飆升和資金緊張等挑戰，預計歐洲公司債違約率會增加。與此同時，隨著全球范圍內的加息潮也令現有債券的再融資變得越來越昂貴。

根據標準普爾全球公司的預測，今年歐洲的信用違約率將增加一倍以上，接近新冠疫情在全球流行最嚴重時的水平。該公司認為，到今年9月，12個月內歐洲投機級公司的違約率將從一年前的1.4%升至3.25%。

惠譽在上個月的一份報告中寫道：

【資料圖】

隨著高杠桿發行人的增加和2023年至2025年本金到期日債券的再融資選擇受限，歐洲2023年和2024年違約率將上升。

惠譽預計歐洲高收益債券的違約率將從去年的0.7%上升到2023年的2.5%，并預計同期杠桿貸款違約率將從1.3%飆升至4.5%。

穆迪則認為，發行垃圾債券和杠桿貸款的借款人的企業違約率從2022年11月的3.1%上升至今年11月的 4.2%。

不過，這三大評級機構對歐洲公司債違約率的預測仍遠低于2020年底至2021年初6%的峰值，當時新冠疫情帶來的封鎖措施打亂了公司的投融資節奏。

值得注意的是，支撐歐洲公司債，尤其是投機級債券違約率將大幅攀升的一個論據是，歐洲的公司債到期日將從今年開始連年遞增。據媒體統計的數據，今年歐洲、中東和非洲約有1030億歐元的次級投資級債務到期，明年將增至1549億歐元，到2025年將增至2389億歐元。

隨著到期日的臨近，更多的借款人可能會尋求推遲到期并同意在以后支付更多利息，從而違約。

惠譽分析師寫道：

我們預計壓力很大的借款人會與現有貸方進行修改和延期償付，按照我們的標準，這可能會令這些債務變成不良債務。

去年，在惠譽的數據中，此類債務違約占歐洲、中東和非洲地區債務違約的56%。

如果更多的公司未能履行義務或進行重組，銀行減記也將成為今年值得關注的風險。標準普爾全球預計，到2023年底，西歐銀行的信貸損失將增長約20%，達到870億美元，2024年也將保持類似水平。

根據Weil, Gotshal & Manges律師事務所12月的一項研究，分地區來看，英國的企業將最先陷入困境，德國緊隨其后；而根據惠譽的報告，法國和德國是歐洲高收益和杠桿貸款市場份額較高的兩個國家，預計今年違約風險較大。

不只是企業債危機重重，今年歐洲各國政府還將發行天量政府債券。

丹斯克銀行預計，在2023年，歐洲各國政府的債券發行量將增加10%，達到1.2萬億歐元（約1.27萬億美元）。與此同時，歐洲央行正計劃從明年3月開始縮表，不再購買國債。

在明年歐央行的縮表計劃實施后，根據丹斯克銀行的數據統計，投資者在2023年可能需要額外吸收6000億歐元債券，其中包括歐洲央行計劃每月縮減的約150億歐元債券投資組合。

媒體分析指出，自歐央行于2015年啟動其購債計劃以來，已累計購買了5萬億歐元國債投資組合，所購買的債券比各國政府發行的債券要多。而明年歐洲各國政府發行債券很可能是歐洲央行啟動購債計劃計劃以來最大的一次，也是九年來第三次凈債券供應為正，意味著出售的債券將多于歐洲央行購買的債券。

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