環(huán)球觀天下！利率風(fēng)暴下 新興市場“90年代亞洲債務(wù)危機(jī)”噩夢重溫

國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，隨著美國加息以及英國國債市場動(dòng)蕩等一系列事件影響蔓延，新興市場將面臨借貸成本飆升、資本外流等更大的挑戰(zhàn)。

10月13日，在IMF固定舉行的秋季年會(huì)上，IMF總裁格奧爾基耶娃表示，新興市場和發(fā)展中國家正受到美元走強(qiáng)、借貸成本高企和資本外流“三重打擊”，債臺(tái)高筑的國家受沖擊尤其沉重。

作為全球被主要使用的貨幣，美元在不確定時(shí)期的升值傾向，往往會(huì)吸引投資者涌入美國市場，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。同時(shí)，利率激增也使那些在利率較低時(shí)期借入大量美元的新興市場面臨融資成本上升的挑戰(zhàn)。

(資料圖片僅供參考)

本周，尼日利亞財(cái)政部長曾對(duì)媒體表示，該國正在尋求延長部分債務(wù)的期限，而歐元債券將不包括在該計(jì)劃中。

衡量危機(jī)的彭博新興市場主權(quán)美元債務(wù)指數(shù)中，有三分之一的國家的主權(quán)美元債券與美國國債的息差達(dá)到或超過1000個(gè)基點(diǎn)。IMF數(shù)據(jù)也顯示，超過60%的低收入國家處于債務(wù)困境，或者面臨債務(wù)困境高風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)沖基金Man Group投資組合經(jīng)理Lisa Chua表示，隨著利率上升，不斷增加的債務(wù)擠占了投資，新興市場越來越難以實(shí)現(xiàn)足夠快的增長以穩(wěn)定債務(wù)：

將會(huì)有一些國家出現(xiàn)債務(wù)違約和債務(wù)重組。

當(dāng)下新興市場面臨的挑戰(zhàn)讓市場中的一部分人回憶起了1997年席卷亞洲的債務(wù)危機(jī)，彼時(shí)美元走強(qiáng)，亞洲各國本幣崩潰，一個(gè)又一個(gè)國家陷入違約。

盡管后來許多新興市場建立了本國的債券市場，但近年來，受全球利率極低以及國內(nèi)資本市場缺乏足夠誘惑等原因，一些新興市場主權(quán)國家開始進(jìn)軍海外。據(jù)媒體匯編數(shù)據(jù)，僅2020年，新興市場主權(quán)國家和企業(yè)的美元和歐元借款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7470億美元。

借入美元使各國容易受到匯率波動(dòng)和美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變的影響，這也是1997年亞洲危機(jī)背后的一個(gè)關(guān)鍵因素。

盡管今年新興市場只有斯里蘭卡發(fā)生了違約，但在媒體追蹤的23個(gè)新興市場貨幣中，有15種今年以來的跌幅已超過10%。到2024年底，這些新興市場需要償還的以美元或歐元計(jì)價(jià)的債券高達(dá)3500億美元。

Man Group分析師在上月發(fā)布的一份報(bào)告中寫道，新興市場陷入困境的債務(wù)規(guī)模之大，可能會(huì)影響發(fā)達(dá)市場。

債務(wù)困境固然不僅限于新興市場，發(fā)達(dá)市場的大量企業(yè)借款人也容易受到利率上升的影響。但新興市場出現(xiàn)的一波違約潮可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響，當(dāng)年的亞洲危機(jī)之后也同樣傳播到了拉丁美洲。

德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Spencer在10月10日發(fā)布的一份報(bào)告中寫道，新興市場貨幣和債券的壓力至少將持續(xù)到2023年年中，此后美元的強(qiáng)勢可能會(huì)減弱。

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