全球觀天下！大和資本指復(fù)星國(guó)際資金和流動(dòng)性均安全

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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：9月22日，繼摩根士丹利三度力挺復(fù)星國(guó)際融資能力穩(wěn)健，重申“買入”評(píng)級(jí)后，大和資本（Daiwa Capital）也發(fā)表研究報(bào)告，重申對(duì)復(fù)星國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)，指公司基本面穩(wěn)定，資金和流動(dòng)性均安全，目標(biāo)價(jià)維持10.8港元。

大和資本指出，基于近期市場(chǎng)對(duì)于復(fù)星到期債務(wù)償付情況有些擔(dān)心，該行作出分析估算，復(fù)星在手現(xiàn)金加近期資產(chǎn)回流的現(xiàn)金，復(fù)星資金流動(dòng)性并無(wú)任何問(wèn)題，也并無(wú)償債壓力。大和資本估算，真正歸屬于復(fù)星國(guó)際的負(fù)債，只有人民幣1000億元左右；截至6月30日，公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款為人民幣1,176.5億元，該行估計(jì)復(fù)星減持子公司部份股權(quán)后，在控股公司層面起碼持有人民幣140億元現(xiàn)金在手。

此外，復(fù)星短期到期債務(wù)分為債券和銀行貸款，大和認(rèn)為銀行貸款部分更可以展期，加上近期資產(chǎn)出售回流的現(xiàn)金，以及復(fù)星和銀行的緊密合作關(guān)系，包括近期和工商銀行及滙豐的戰(zhàn)略合作，均能為公司積累堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)金基礎(chǔ)。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，摩根士丹利于9月16日發(fā)表分析報(bào)告，認(rèn)為近期中報(bào)復(fù)星合并層面負(fù)債數(shù)字主要是子公司層面的債務(wù)，估算其集團(tuán)控股（Holdco）層面負(fù)債遠(yuǎn)小于此，包括境內(nèi)外債券和銀行貸款等。現(xiàn)金層面，由于公開市場(chǎng)關(guān)閉，可以理解公司近期出售一些流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)現(xiàn)金儲(chǔ)備。按估計(jì)，近期出售資產(chǎn)的現(xiàn)金回流加上本身持有的現(xiàn)金，足以滿足近期還款需求。該行因此重申對(duì)復(fù)星國(guó)際「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.4港元。

此前，摩根士丹利在9月7日發(fā)表對(duì)復(fù)星國(guó)際的研究報(bào)告，指出雖然近期復(fù)星國(guó)際對(duì)旗下核心資產(chǎn)有少量的股份減持，引起市場(chǎng)對(duì)公司短期穩(wěn)定性的關(guān)注，但是摩根士丹利對(duì)復(fù)星國(guó)際的融資能力有信心，認(rèn)為公司有足夠現(xiàn)金融資能力，承受近期的市場(chǎng)壓力，現(xiàn)在公司是進(jìn)一步降低杠桿來(lái)重塑市場(chǎng)信心。

事實(shí)上，摩根士丹利在復(fù)星國(guó)際發(fā)布中期業(yè)績(jī)后，便指出復(fù)星的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，現(xiàn)金充裕并錄得上升。截至報(bào)告期末，公司現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款更增加了約人民幣210億元至人民幣1,176.5億元，完全能覆蓋其總合并債務(wù)的45%；總債務(wù)占總資本比率為56.8%，認(rèn)為集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況非常穩(wěn)健。

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