有利有弊/滯脹年代 美債吸引力遜股票

俄烏衝突有機會令美國眼前40年新高通脹率再攀高峰，並威脅帶來滯脹！不過，資深投資策略師卻認為，滯脹對於美國股市來說，反而會是最好的時機。

英國國家經濟和社會研究學會一項統計顯示，俄烏衝突令供應鏈進一步受阻，激發起全球通脹急升，全球經濟產值減少1萬億美元。Yardeni研究中心總裁Ed Yardeni對此認為，基於美國聯儲局遏抑通脹的措施唯有加息一途，但可能引致經濟衰退，因此聯儲局寧願持續高通脹，也不願大幅加息導致經濟衰退，所以對股市而言，通脹急升便是最有利的。

同時，由於通脹持續，利率又不斷向上，對於債券的投資回報大受影響，因此資金料將會繼續流入股市，忽略債市。Ed Yardeni認為，俄烏衝突觸發全球新一輪冷戰，令經濟全球化受損，通脹率亦因此攀升，對於固定收益資產如債券等是不利的。投資者當著高通脹之時，將熱切追求高回報。以目前2厘的美國10年期國債債息，吸引力絕對不大。Ed Yardeni相信，債券孳息率最少2.5厘，才會吸引投資者，因此，債市在滯脹的年代，將不如股市般受歡迎。

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