Pimco稱美債收益率曲線倒掛是發出謹慎而非經濟衰退信號

來源：金融界

美國國債收益率曲線的倒掛不容忽視，但也不是預示美國經濟衰退即將來臨的可靠信號。這就是太平洋投資管理公司（Pimco）Marc Seidner的觀點。

“收益率曲線倒掛不能僅僅因為背景改變而被忽視，”Pimco非傳統策略首席投資官Seidner撰寫博客文章稱，“但曲線發出的信號可能不像過去那么清晰。”不過當前的一些倒掛是“發出謹慎而不是衰退的信號”。

美聯儲在上月加息25基點后，今年剩余的政策會議可能都將加息。加息預期導致短債收益率大漲，并促使美國國債收益率曲線的某些部分倒掛。這已經讓人們對倒掛是否仍然是經濟衰退的預兆提出了一系列看法。

周一紐約時間上午09：16,2年期美國國債收益率比10年期收益率高出約4個基點，5年期收益率較30年期高約9個基點。貨幣市場交易員們預計美聯儲將在2022年額外加息逾200個基點。

“在我們看來，像2年/10年期和5年/30年期曲線這樣的長期指標，可能比廣受關注的3個月/10年期曲線更有價值，”Seidner說，“原因在于美聯儲已經在其“點陣圖”預測中列出了加息預測，而關注短期市場利率可能比關注美聯儲政策展望更沒有信息含量。”

Pimco的Seidner表示，需要關注的最重要領域是遠期曲線，該曲線預測了當前利率與未來利率之間的利差。他指出，當前1年期利率相對于遠期市場對未來1年利率的定價水平存在倒掛。

“這是否意味著經濟衰退即將來臨？不，但這種風險需要關注，”Seidner說。

“Pimco預測發達國家經濟增長率將高于趨勢，并且通脹壓力將逐步緩解。然而，高通脹和低增長并存風險以及2023年經濟衰退的風險已經上升，”他說。

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