興業(yè)證券：2月中資美元債凈融資規(guī)模下降，房地產(chǎn)仍為市場關(guān)注熱點(diǎn)

樂居財(cái)經(jīng)訊 嚴(yán)明會3月28日，興證固收研究發(fā)布中資美元債跟蹤筆記，《關(guān)注中資美元債一級融資縮量的壓力》，報告指出，2月熱度排名前30的中資美元債發(fā)行企業(yè)中房企占比約為七成，市場關(guān)注熱度依然聚焦房地產(chǎn)；此外銀行業(yè)和金融業(yè)等也是市場熱度較高的行業(yè)。

1、中資美元債一級市場：2月中資美元債凈融資下降

凈融資規(guī)模下降。從行業(yè)分布來看，中資美元債中銀行、城投債和金屬與礦業(yè)2月的發(fā)行規(guī)模位居前三。從具體行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)共有2只中資美元債發(fā)行，分屬于2個發(fā)行主體，規(guī)模6.3479億美元，環(huán)比有所下降。銀行業(yè)發(fā)行26只中資美元債，環(huán)比有所上升;城投平臺共發(fā)行11只美元債，環(huán)比有所下降。

2、中資美元債二級市場：美國國債收益率上行

2月美債收益率短端和長端均上行。2月美債收益率短端和長端均上行。雖然俄烏沖突的風(fēng)險繼續(xù)影響全球的資本市場環(huán)境，但美聯(lián)儲對于通脹的措施以及提升的加息節(jié)奏使得短端的美國國債收益率也在持續(xù)往上走，美債整體承壓仍將是今年的主線。

2月亞洲美元債市場回報率表現(xiàn)分化。2月亞洲美元債市場各國各等級回報率環(huán)比表現(xiàn)分化，其中印尼的投資級回報率自1月的-3.91%上行至-2.17%，上升幅度最為顯著。

3、興證中資美元債跟蹤指標(biāo)

2月中資美元債收益率表現(xiàn)分化。分版塊來看，2月中資美元債整體收益率指數(shù)下行0.06%，投資級債券收益率上行0.50%，高收益?zhèn)找媛噬闲?.68%。

投資級和高收益的房地產(chǎn)債利差走闊。2月，投資級和高收益房地產(chǎn)中資美元債利差繼續(xù)走闊，主要受個體房企的風(fēng)險事件影響，市場投資者對于房企中資美元債整體板塊的判斷依然謹(jǐn)慎。在此背景之下，盡管政策端，包括融資層面以及部分區(qū)域的銷售層面有釋放出一定的邊際寬松信號，但市場目前考量的更多還是發(fā)債房企短期面臨的現(xiàn)金流壓力和債務(wù)償還問題。預(yù)計(jì)短期之類，中資美元債市場對于民營地產(chǎn)債的投資情緒依然較為波動與震蕩。

4、2月活躍券及活躍主體跟蹤

市場關(guān)注熱度依然聚焦房地產(chǎn)。2月熱度排名前30的中資美元債發(fā)行企業(yè)中房企占比約為七成。此外銀行業(yè)和金融業(yè)等也是市場熱度較高的行業(yè)。而從活躍券表現(xiàn)來看，2月中資美元債活躍券的估值收益率大多上行，其中，投資級活躍債券的估值波動區(qū)間較小，無評級和高收益活躍債券的估值波動相對較大。

風(fēng)險提示：美國貨幣政策變動、國內(nèi)信用風(fēng)險事件以及行業(yè)政策的不確定性。

（本文摘自微信公眾號“興證固收研究”，原標(biāo)題《【興證固收】關(guān)注中資美元債一級融資縮量的壓力——中資美元債跟蹤筆記(三十三)》

文章來源:樂居財(cái)經(jīng)

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