央媽“護航”月末季末流動性 今日“補水”1500億

21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道臨近月末、季末，“央媽”加大逆回購操作量。人民銀行3月28日公告稱，為維護季末流動性平穩，2022年3月28日人民銀行以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作，中標利率為2.1%。由于今日有300億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現凈投放1200億元。

央行公開市場本周共1900億元逆回購到期。其中，周一有300億元逆回購到期，周二到周四各有200億到期，周五1000億到期，均為7天期。

由于及時“補水”，雖然臨近月末加季末，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）品種表現“淡定”：其中隔夜品種不升反降，下行5.5個基點，已經跌破2%，報1.946%；7天Shibor跨月品種也下行1.9個基點，報2.207%；14天Shibor上行4.2個基點，報2.475%。

從回購利率表現看，DR007加權平均利率表現穩定，維持在2.216%附近，略高于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）相對活躍，收盤上升18.45%，至2.76%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期央行靈活操作適度增加流動性投放，盡管量不大，但釋放了穩定市場的信號。央行通過適度開展逆回購操作，確保了流動性保持合理充裕，保持市場利率圍繞政策利率波動。不過，隨著銀行季末考核臨近，以及地方債發行提速，市場流動性仍存在階段性收緊的可能。多位分析人士在接受采訪時認為，為了引導DR007在合理范圍內圍繞短期政策利率水平波動，不排除月末前央行再次加大逆回購操作規模的可能。

東北證券的研報表示，4月主導銀行間流動性的核心因素為財政存款變化，而雖然4月為繳稅大月，但受今年財政前置的影響，財政發力對超儲將形成支撐，故4月財政收支方面并不會造成明顯的流動性缺口。結合其他因素的影響，預計4月銀行間流動性缺口僅為5843億元，其中有3200億元為公開市場操作到期，流動性方面壓力不大。

安信證券的研報顯示，在實體融資需求偏弱情況下，央行仍需要保持新增信貸“適度增長”并“持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束”，考慮到近幾個月以來央行流動性投放持續傳遞對資金面較為友好的信號，3月票據利率再度下行反映融資需求不強，以及4月資金缺口不大，預計4月資金面有望維持平穩。

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