嘉實基金李金燦：短端收益率有望逐漸下行

上證報中國證券網訊（記者 陳玥）在經歷2月中下旬以來資金面的邊際收緊之后，嘉實超短債基金經理李金燦認為，3月份的資金面有望趨于寬松，同時3月份政策利率調降的可能性較高，雙重因素有望共同推動短端收益率逐漸下行。

李金燦表示，2月中下旬的資金面之所以有所收緊，與央行公開市場投放規模稍顯克制有關，同時政策利率也并未下調。市場上部分投資者的情緒受此影響，最終體現在資金市場波動的加劇以及短端利率的抬升。

李金燦認為，3月份的資金面或將趨于寬松，偏向于相對寬松的貨幣政策也有望繼續加碼，兩方面因素或共同推動短端利率緩慢下行。理由是居民存款的繼續回流以及財政支出的季節性增加都將對超儲形成補充，從而推動資金利率重回下行軌道。此外，貨幣政策方面，前期穩增長的效果會在3月份公布的數據層面得到更多證實，并且美聯儲加息在即，因此3月或是政策利率調降的適宜時期。在資金面寬松以及貨幣政策發力的共同推動下，短端利率的下行通道也將逐漸開啟。

李金燦表示，盡管當前諸多外部事件對于債券市場形成擾動，但從近期的收益率走勢來看，事件性沖擊對于市場的影響更偏短期，短期行情過后，債市仍然按照經濟基本面運行。

“從中期維度來看，俄烏沖突雖然會推升油價，但在海外需求大概率走弱的情況下，通脹始終不會是國內經濟的主要矛盾，如何盡快穩住國內的增長水平才是宏觀政策最需要考慮的問題。”李金燦認為，貨幣政策的主要目標仍在于經濟增長，對于超短債組合管理來說，在當前相對不確定的市場環境下，短久期的杠桿策略依然是最優的選擇。

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