債券 “南向通”將上線，有利于開闊境內投資者的視野

市場各方翹首以盼的“南向通”上線迎來官方消息。根據(jù)9月15日央行最新公告，“南向通”將于2021年9月24日上線。這也意味著，內地與香港債券市場雙向互聯(lián)互通將全面落地，境內投資者在這一機制下，可投資香港債券市場交易流通的債券。

根據(jù)央行公告，“南向通”是指內地機構投資者通過內地與香港基礎服務機構連接，投資于香港債券市場的機制安排。根據(jù)央行當天同步發(fā)出的通知來看，“南向通”遵循內地與香港現(xiàn)行法律法規(guī)，相關交易結算活動遵守交易結算發(fā)生地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務規(guī)則。

央行稱，符合央行要求的境內投資者均可通過“南向通”開展債券投資，標的債券為境外發(fā)行并在香港債券市場交易流通的所有券種。

其中，境內投資者范圍暫定為央行2020年度公開市場業(yè)務一級交易商中的41家銀行類金融機構(不含非銀行類金融機構與農村金融機構)。同時，合格境內機構投資者(QDII)和人民幣合格境內機構投資者(RQDII)也可通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

據(jù)了解，為“南向通”提供債券登記、存管、托管、交易、結算、清算等基礎性服務的機構包括兩地相關金融基礎設施和托管清算銀行。其中，金融基礎設施包括中國外匯交易中心(全國銀行間同業(yè)拆借中心)、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司、跨境銀行間支付清算有限責任公司、香港交易及結算有限公司、香港金融管理局債務工具中央結算系統(tǒng)，首批境內托管清算銀行為工商銀行、中國銀行和中信銀行。

資產全球化配置新途徑開放在即，引發(fā)關注的是，這一機制具體是如何運作管理?境內投資者又該如何抓住機會?

據(jù)央行有關負責人介紹，在整體框架上，“南向通”沒有突破內地與香港現(xiàn)行政策框架，主要是通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作，為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資范圍是在境外發(fā)行，并在香港市場交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開通現(xiàn)券交易。

另在跨境資金流動風險管理上，央行有關負責人指出，“南向通”通過在交易、托管、結算、匯兌等各個環(huán)節(jié)的設計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。

額度管理方面，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。央行根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調整。

一銀行業(yè)資深分析人士評價，“南向通”是“北向通”成功開通之后，又一對外開放重磅舉措，有利于推動債券市場互聯(lián)互通，雙向開放，也有助于拓寬國內機構投資者多元化資產配置。

北京商報記者了解到，早在2017年，央行便會同香港金融管理局推出了“北向通”。自其正式開放以來，已經成為境外機構入市的重要渠道，交易日趨活躍，尤其是注意采取多級托管等國際通行做法，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持監(jiān)管和風險防范。

根據(jù)央行披露，“北向通”開通前，境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規(guī)模已經達到3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，四年來累計成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產管理機構中，已有78家參與進來。

央行有關負責人透露，與“北向通”一樣，“南向通”也采用了國際通行的名義持有人制度安排。內地債券登記結算機構、托管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬戶的方式，為內地投資者提供債券托管結算服務。

此外，央行通知強調，將會同外匯管理部門依法對境內投資者開展“南向通”業(yè)務的資金匯兌、資金匯出匯入、信息報送等進行監(jiān)督管理，防范境內投資者通過“南向通”進行違法違規(guī)活動。

植信投資研究院資深研究員張秉文指出，“南向通”的開放是我國金融市場開放進一步深化的體現(xiàn)，未來一旦發(fā)展成熟，規(guī)模有望在政策放松后出現(xiàn)穩(wěn)步增長。在他看來，促進內地和香港市場互聯(lián)互通，是近年來中國金融市場發(fā)展的重要趨勢，理財領域也不例外。內地居民個人財富的快速增長和積累，使得分散投資及多元化、國際化配置資產的需求日益增長。“南向通”能夠讓更多投資者了解海外金融市場，有利于開闊內地投資者的投資視野。

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