華安期貨：焦煤高位震蕩 焦點滾動

(資料圖)

增量信息：Mysteel統(tǒng)計焦企第七輪提漲暫穩(wěn)得到回應，下游采購節(jié)奏放緩，煉焦煤競拍跌多漲原料煤價小幅下跌，本周全國30家獨立焦化廠噸焦盈利環(huán)比微增3元至23元/噸。其中，山西準一級焦平均盈利增至42元/噸，山東準一級焦平均盈利增至83元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利增至-40元/噸，河北準一級焦平均盈利增至56元/噸。

核心邏輯：

1、本周復產(chǎn)礦山增多，焦煤開工率環(huán)比提高，國產(chǎn)礦銷售端有一定壓力，庫存連續(xù)兩周小幅累庫。蒙煤方面，通關(guān)良好，平均通關(guān)1200車/天。需求方面，下游前期補庫較多，疊加限產(chǎn)消息影響，近期焦化廠補庫節(jié)奏放緩。

2、總結(jié)來看，焦煤整體庫存壓力不大，基本面矛盾相對可控，但終端補庫節(jié)奏放緩，焦煤礦山庫存邊際累積，現(xiàn)貨挺價有一定難度，后續(xù)關(guān)注超產(chǎn)檢查對焦煤產(chǎn)量的持續(xù)性影響。中長期來看，閱兵限產(chǎn)、超產(chǎn)檢查、交割博弈的擾動，宏觀情緒存在反復的可能，煤焦盤面或跟隨情緒寬幅波動。

后市展望：高位震蕩。

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