中小公募入局！ETF兩大趨勢浮現(xiàn) 彎道超車新法寶？

說干就干！

繼8月底高層提出“放寬指數(shù)基金注冊條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率”后，基金公司開啟了新一輪ETF布局。從最新上報的產(chǎn)品情況來看，公募ETF的布局呈現(xiàn)出兩大趨勢：一是跟蹤細(xì)分子賽道的主題ETF越來越多；二是中小公募紛紛入局，ETF不再只是“頭部游戲”。

(資料圖片)

公募分析表示，聚焦細(xì)分指數(shù)打造差異化優(yōu)勢的確是未來ETF的發(fā)展趨勢，這種策略甚至?xí)o中小基金公司帶來更多彎道超車機(jī)會。但即便如此，由于布局成本和賽道容量等因素，基金公司依然要面對“收益-成本”問題和同質(zhì)化下的產(chǎn)品策略創(chuàng)新問題。

汽車零部件ETF、核能ETF上報

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日9月以來一共有10家公募上報了13只ETF審批申請。華夏基金上報了3只，易方達(dá)基金上報了2只，其余八家公募分別上報了1只。從產(chǎn)品類型來看，這些ETF大戶最新上報的ETF已不是此前常見的主流大類指數(shù)ETF，而更多是跟蹤某行業(yè)下面細(xì)分子賽道的主題ETF。

比如，華夏基金、易方達(dá)基金和海富通基金均上報的汽車零部件ETF，跟蹤的是中證汽車零部件主題指數(shù)。中證指數(shù)公司官網(wǎng)顯示，該指數(shù)是從滬深市場中選取100只業(yè)務(wù)涉及汽車系統(tǒng)部件、汽車內(nèi)飾與外飾、汽車電子、輪胎等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映汽車零部件主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。100只樣本股票目前流通市值約為8180.40億元，最大樣本流通市值不過640多億元。相比之下，滬深300指數(shù)300只個股自由流通市值高達(dá)18.81萬億元。

此外，永贏基金和華夏基金上報的滬深港黃金ETF，跟蹤的是中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)。該指數(shù)46只樣本股自由流通市值約為7577.45億元。而鵬華基金上報的核能ETF，跟蹤的中證核能核電指數(shù)，50只樣本股流通市值不過為5567.32億元。此外，上報細(xì)分賽道主題ETF還有景順長城基金（機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF）。若把時間拉長至今年下半年以來，還有基金公司上報過航空出行主題ETF、氫能主題ETF等產(chǎn)品。

一家頭部公募基金的首席市場官表示，從ETF發(fā)展趨勢而言，聚焦細(xì)分指數(shù)ETF方向打造差異化優(yōu)勢，不失為另辟蹊徑的方式。通過新能源、金融、消費(fèi)、科技、醫(yī)藥、碳中和等多種行業(yè)指數(shù)集群，來打造跨市場指數(shù)平臺，滿足投資者多元指數(shù)投資需求。

中小公募與頭部公募同臺競技

放眼全市場存量ETF，傳統(tǒng)規(guī)模指數(shù)ETF占據(jù)著規(guī)模優(yōu)勢，但逐漸形成趨勢的主題指數(shù)ETF在數(shù)量上有著明顯優(yōu)勢。并且在細(xì)分主題ETF競爭上，近年來中小公募在陸續(xù)入局，大有與頭部公募同臺競技之勢。

根據(jù)Wind，截至9月6日全市場830只ETF總規(guī)模為1.83萬億元（此前一度接近2萬億），其中667只股票型ETF總規(guī)模為1.27萬億元，占比為69.05%。股票型ETF分為規(guī)模指數(shù)ETF和主題指數(shù)ETF。前者包括華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF等超大規(guī)模的ETF，目前172只產(chǎn)品的總規(guī)模達(dá)6063.51億元；后者包括鵬華中證中藥ETF、銀華光伏ETF等細(xì)分賽道指數(shù)ETF，目前總規(guī)模雖然只有4100.60億元，但出品數(shù)量卻達(dá)到了383只。

進(jìn)一步看，在這些細(xì)分賽道布局中，還出現(xiàn)了不少中小公募身影。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至目前布局ETF的中小公募約有20家，既有西藏東財基金、方正富邦基金、弘毅遠(yuǎn)方基金等小型公募，也有永贏基金、民生加銀基金、中金基金、海富通基金、前海開源基金、鵬揚(yáng)基金等偏中型公募。

比如，除了上述海富通基金上報汽車零部件ETF和永贏基金上報滬深港黃金ETF外，西藏東財基金還在今年4月和去年8月分別成立了西藏東財中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF和西藏東財中證新能源汽車ETF。鵬揚(yáng)基金除了在今年5月、6月、8月分別成立三只ETF外，還在2021年就成立兩只ETF，分別是鵬揚(yáng)中證500質(zhì)量成長ETF和鵬揚(yáng)中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題ETF。

“ETF近年發(fā)展勢頭迅猛，2023年依然是大年，但各家公司的布局策略有所差別。”某中小公募相關(guān)人士對券商中國記者表示，相比其他種類產(chǎn)品，公募ETF依然有很大增量市場空間，會給中小基金公司帶來更多彎道超車的機(jī)會。很早就入場的大公司遵循的是“全產(chǎn)品”策略，主流寬基與細(xì)分主題ETF都會布局，無論行情在哪個風(fēng)口都會有相應(yīng)的跟蹤產(chǎn)品。而后期入局的中小基金公司，更多是遵循細(xì)分賽道化策略，盡可能在某個小的細(xì)分領(lǐng)域搶占先機(jī)，比如中藥和半導(dǎo)體。從這幾年情況來看，這類細(xì)分賽道ETF在行情配合情況下，往往能很快實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。

組合化和策略化是另一發(fā)展方向

雖然細(xì)分指數(shù)ETF是各大公募必爭之地，但由于布局成本和賽道容量等因素，基金公司（尤其是中小基金公司）依然要面對“收益-成本”問題和同質(zhì)化下的產(chǎn)品策略創(chuàng)新問題。南方某公募內(nèi)部人士對券商中國記者表示，從目前發(fā)展情況來看，大部分中小公募在ETF上難以形成優(yōu)勢，一是ETF產(chǎn)品本來費(fèi)率就低，加上系統(tǒng)開發(fā)迭代等成本，會給中小公司帶來經(jīng)營壓力。二是ETF費(fèi)率比主動權(quán)益基金低，基金公司主要是靠上規(guī)模來薄利多銷，規(guī)模小的ETF很難實(shí)現(xiàn)盈利或者盈利周期較長。

另外，銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)王帥表示，目前A股主要ETF的覆蓋已較全面，大規(guī)模布局已基本結(jié)束。未來可能會有新標(biāo)的或產(chǎn)品出現(xiàn)，但這可能只是零星的、隨行情變化而產(chǎn)生的新主題或新方向。王帥認(rèn)為，未來A股以外的包括海外資產(chǎn)、另類資產(chǎn)會成為新的發(fā)展方向，特殊結(jié)構(gòu)的主動ETF、增強(qiáng)ETF、含有衍生品結(jié)構(gòu)的ETF可能成為引領(lǐng)ETF的創(chuàng)新方向。除產(chǎn)品外，ETF另一發(fā)展方向是組合化和策略化，在ETF布局區(qū)域完備情況下，如何更好地使用這些產(chǎn)品成為新話題。

即便如此，目前已入局的中小公募依然表示出了樂觀預(yù)期。某家近年剛開始布局ETF的公募的內(nèi)部人士對券商中國記者表示，國內(nèi)ETF的規(guī)模相比較發(fā)達(dá)市場（尤其像美國）還有較大差距，未來發(fā)展空間比較大。但發(fā)展ETF是要提前“占坑”的，尤其是細(xì)分賽道或主題ETF，布局時間晚的話先發(fā)優(yōu)勢就被占領(lǐng)了。所以ETF發(fā)展的先發(fā)優(yōu)勢很重要。

該人士繼續(xù)說到，ETF的投資者本身有著較好的投資基礎(chǔ)，對他們來說ETF是“大股票”般的存在，他們主要目的不是為了取得超越比較基準(zhǔn)的相對收益，更多是通過這種工具性產(chǎn)品做好大類資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)他們的交易需求。“近些年隨著資本市場擴(kuò)容和投資者專業(yè)化程度提升，和追隨主動管理的基金經(jīng)理去買基金相比，更多成熟的投資者越來越青睞于通過自主選擇工具型產(chǎn)品來做投資交易。”

（來源：券商中國）

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