非銀行金融行業點評：交易制度優化 券商及證券IT享政策紅利

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8月10日，上交所、深交所發布公告稱，將加快推出在完善交易制度和優化交易監管方面的一系列務實舉措，切實激發市場活力。

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平安觀點：

允許主板證券以1股為單位遞增，引入ETF固定價格盤后交易。此次交易端優化政策主要包括：

1）研究允許主板股票、基金等證券申報數量以1股（份）為單位遞增。

目前滬深交易所主板股票、基金等證券的申報數量應為100股（份）或其整數倍，擬調整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。交易數量更為靈活，將有助于降低投資者交易高價股的交易成本、提升投資者資金使用效率，進而提升投資者交易積極性和主板市場流動性。

2）研究ETF引入盤后固定價格交易制度。允許ETF盤后交易可進一步便利投資者基金交易、滿足盤后交易需求；同時以盤后固定價格交易ETF也將為投資者提供大額交易通道，減少大額交易對盤中交易價格的沖擊、促進市場穩定，進而吸引更多資金流入ETF市場。

3）優化交易監管，平衡好保持交易通暢和打擊過度投機，保障市場功能有效發揮，同時持續推進監管標準公開、提升監管透明度。

活躍資本市場定調明確，政策利好快速落地。7月24日政治局會議定調“要活躍資本市場、提振投資者信心”，證監會系統年中座談會明確“投資端、融資端、交易端綜合施策”；此外，《證券日報之聲》和《中國證券報》等官方媒體圍繞政治局會議的“活躍資本市場，提振投資者信心”也發布多篇文章，強調了資本市場對于實體經濟的重要意義。近期一系列資本市場政策利好快速落地，7月28日，證監會召集幾家頭部券商相關人士，就活躍資本市場廣泛征求意見，北交所也在座談會中強調將以投資端建設為主線提升交投活躍度；同日，證監會明確北交所股票做市準入條件，中金所也發布2023年中長期資金風險管理計劃、旨在推動中長期資金入市，資本市場投資端改革加速。8月3日，中國結算宣布將降低股票類業務最低結算備付金、將提升資本市場和券商的資金使用效率。8月4日，證監會發布《上市公司獨立董事管理辦法》、助力提升資產端上市公司質量。

資本市場基礎制度有望進一步完善，券商及證券信息服務商政策氛圍持續向好。資本市場重要性持續增加，而市場基礎制度在投資端、融資端、交易端仍有進一步完善空間，未來金融工具和產品創新將加速，預計活躍資本市場的相關政策有望陸續出臺。政策氛圍持續向好，券商及 證券信息服務商將直接受益。

投資建議：近期資本市場及證券行業政策利好不斷，市場交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優化將進一步提振投資者信心、激活資本市場。建議關注兩條主線：1）主板交易制度優化帶來券商IT系統更新升級的剛性需求，利好證券信息服務商，如恒生電子、財富趨勢、頂點軟件、同花順等；2）資本市場交投活躍度提升，券商財富管理、自營投資等多個業務受益，看好證券行業龍頭中信證券、中金公司、華泰證券等。

風險提示：1）權益市場大幅波動，影響交投活躍度及投資收益；2）投資者風險偏好降低，拖累市場景氣度；3）宏觀經濟下行影響市場基本面；4）資本市場改革不及預期。

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