基本面支撐下PTA反彈或延續 速訊

當前，PTA生產企業的加工費處于低位，供應偏緊，庫存下降，需求端有小幅回暖預期。后期，在成本支撐和供需改善的共同作用下，PTA價格有望延續反彈。

虧損較大，PTA供應存在缺口

8月初，國內PTA生產企業的加工費一度跌至126元／噸的歷史低位，近期雖然有所修復，回升至200元／噸附近，但仍處于低位。當下，PTA的生產成本約在4500元／噸，企業虧損處于265元／噸左右的較高水平。PTA生產企業經營狀況欠佳，加工費有待修復。

【資料圖】

盡管經營狀況不佳，但國內PTA生產企業的積極性尚可，近期PTA裝置檢修、重啟情況均有發生，如海倫石化的320萬噸新裝置于7月底試車，近期將逐漸出料；逸盛新材料的225萬噸裝置進行檢修；臺化興業前期停車的120萬噸裝置重啟，不過其150萬噸裝置開始檢修；東營威聯的250萬噸裝置重啟；嘉興石化的220萬噸裝置重啟。

整體來看，國內PTA生產企業的開工負荷呈現小幅上升態勢。截至8月20日，國內PTA生產企業的開工負荷為78.62%，較去年同期下降4.47個百分點；PTA的產量在138萬噸左右，需求則在142萬噸左右，PTA的周供應存在約3.5萬噸的缺口。

由于供應存在缺口，國內PTA的庫存呈現下降態勢，市場庫存壓力不大。截至8月15日，國內PTA社會庫存為369.52萬噸，較前一周下降3.63萬噸，環比下降0.97%，且低于去年同期水平；PTA工廠庫存為3.66天，較去年同期下降0.16天；聚酯工廠PTA原料庫存為7.15天，較去年同期下降1.06天。

利潤修復，聚酯需求小幅回暖

目前，聚酯行業基本處于虧損狀態，不過經營狀況較前期有明顯改善，特別是滌綸長絲，已從之前虧損200~300元／噸轉為如今基本處于盈虧平衡狀態。此外，聚酯切片、聚酯瓶片、滌綸短纖分別虧損105元／噸、220元／噸、225元／噸，虧損幅度環比小幅下降。

截至8月20日，國內聚酯行業的開工負荷為86.46%，較去年同期下降2.83個百分點。隨著近期經營狀況略有改善，前期檢修的裝置有復產預期，聚酯的開工負荷有望得到小幅提升。

下半年以來，國內聚酯長絲庫存始終處于較高水平，聚酯企業面臨較大的去庫存壓力。截至8月14日，滌綸長絲POY庫存為16.1天，較去年同期增加0.8天，同比增幅為5.23%；滌綸長絲DTY庫存為28.2天，較去年同期增加8.3天，同比增幅為41.71%；滌綸長絲FDY庫存為23.3天，較去年同期增加4.7天，同比增幅為25.27%。不過，近期部分滌綸企業開始通過降價來促銷，近兩周滌綸長絲庫存也呈現下降趨勢，滌綸企業的高庫存壓力有所緩解。

總體來看，聚酯行業經營狀況有所改善，開工負荷有回升預期，庫存則有下降預期，對PTA的需求有望增加，但增幅相對有限。

綜上所述，目前PTA供應偏緊，生產企業虧損加劇，價格存在反彈需求。成本端，PTA加工費處于低位，亟待修復；供應端，開工負荷低于去年同期，庫存下降，供應存在缺口。受此影響，在成本支撐作用下，PTA價格有望延續反彈態勢。（作者單位：中原期貨）

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