“鴿派加息”還是“鷹派暫停”？歐洲央行進退兩難

經(jīng)濟學家們認為歐洲央行將最后一次加息以抑制通脹，但他們不確定這是否會在下周發(fā)生。Bloomberg調(diào)查顯示，約一半受訪者預計歐洲央行下周四將連續(xù)第10次加息，而另一半受訪者預計歐洲央行在10月存款利率達到創(chuàng)紀錄的4%之前會“鷹派暫停加息”。

受訪者認為，歐洲央行將在12月前確認利率見頂，2024年將降息3次，且明年3月首次降息，這遠早于歐洲央行官員暗示可能開始降息的時間。

市場對歐洲央行利率路徑存在分歧

(相關(guān)資料圖)

經(jīng)濟學家的預期與金融市場的押注并沒有太大的不同。交易員預計歐洲央行下周加息的可能性為40%，到年底加息的可能性為70%。

這一結(jié)果反映出，隨著歐洲央行最有力的一輪貨幣緊縮接近尾聲，歐洲央行管理委員會內(nèi)部出現(xiàn)了分歧。斯洛伐克央行行長Peter

Kazimir希望這個月的最終加息能確保通脹率確實會回到2%的目標，而葡萄牙央行行長Mario

Centeno則擔心在歐洲經(jīng)濟搖擺不定的情況下過度加息的風險。

歐洲央行決策者可能也在關(guān)注美聯(lián)儲的行動。美聯(lián)儲官員將于9月19日至20日召開議息會議，市場預計其將按兵不動。

鴿派加息還是鷹派暫停？

荷蘭國際集團宏觀經(jīng)濟主管Carsten

Brzeski表示:“歐洲央行將不得不在鴿派加息和鷹派暫停之間取得平衡——這并不容易。”“最好的做法是暫停加息。然而，由于目前暫停加息很有可能變成完全停止加息，歐洲央行的鷹派可能會推動最后一次加息。”

無論決定如何，受訪者都表示，歐洲央行行長拉加德(Christine

Lagarde)及其同事將決定適當?shù)呢泿帕觯s五分之四的受訪者表示，歐洲央行既不會過早停止加息，也不會過度收緊貨幣政策。

Pantheon Macroeconomics首席歐元區(qū)經(jīng)濟學家Claus

Vistesen表示:“最大的挑戰(zhàn)將是在他們幾乎已經(jīng)說過不可能或不會提供任何指引的情況下提供指引。”

通脹仍是歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的最大風險

最新的經(jīng)濟預測可能會提供有用的信息。今年6月，歐洲央行預計2025年的平均通脹率為2.2%，略高于歐洲央行的目標，剔除食品和能源等波動性項目的通脹率仍然高于目標水平。

丹斯克銀行首席策略師Piet

Christiansen表示:“與經(jīng)濟陷入衰退相比，歐洲央行更擔心的是通脹不能及時回到目標水平。”“鑒于利率路徑是主要的政策工具，我認為歐洲央行不會暫停加息。”

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不過，如果歐洲央行能更快地縮減債券儲備，或許在利率問題上還有妥協(xié)的余地。

超過一半的受訪者表示，一旦加息結(jié)束，歐洲央行繼續(xù)對到期債券進行展期的必要性就會降低。

“量化緊縮(QT)的速度將在未來加快，”Scope的高級主管Dennis

Shen表示。近五分之二的受訪者預計歐洲央行將早日結(jié)束債券再投資，Shen是其中之一。這一比例幾乎是7月份議息會議前的兩倍。

不過，拉加德眼下的關(guān)注點仍將是利率。

野村證券經(jīng)濟學家Andrzej

Szczepaniak表示:“溝通可能會面臨重大挑戰(zhàn)。”“在歐洲央行是否應該進一步加息，以及利率在限制性水平上維持多久的問題上，管理委員會成員之間的公開分歧越來越大，要描繪出一幅團結(jié)的畫面可能會非常困難。”