東吳證券：給予偉明環保買入評級

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東吳證券股份有限公司袁理,陳孜文近期對偉明環保進行研究并發布了研究報告《2023年中報點評：環保運營穩健增長，新材料裝備訂單加速》，本報告對偉明環保給出買入評級，當前股價為18.4元。

偉明環保(603568)
投資要點
事件：2023年上半年公司實現營業收入28.93億元，同增27.99%；歸母凈利潤10.26億元，同增13.02%；扣非歸母凈利潤9.88億元，同增13.48%；加權平均ROE同比下降0.54pct至10.48%。
2023H1環保運營收入穩健增長，裝備制造及服務收入同增44%。2023H1公司收入業績穩步提升，銷售毛利率48.20%，同降3.19pct，歸母凈利率35.46%，同降4.70pct。分業務來看，2023H1環保項目運營收入14.56億元，同增17.45%，占比總收入50.33%，裝備制造及服務收入14.24億元，同增43.66%，占比總收入49.22%。
垃圾焚燒建造和運營穩步推進，餐廚及協同處置業務發力。1）垃圾焚燒：截至2023H1，公司投資控股的垃圾焚燒發電正式運營及試運行項目49個（其中試運行7個），投運規模約3.37萬噸/日，在建項目6個。2023H1公司完成生活垃圾入庫量531.50萬噸，同增23.77%，上網電量15.11億度，同增19.32%，單噸上網電量284度/噸，下屬項目對外供蒸汽量達到2.65萬噸。2）餐廚及污泥：公司投資控股的餐廚垃圾處理正式運營項目12個，試運行1個，在建項目4個。2023H1合計處理餐廚垃圾19.82萬噸，同增36.63%，副產品油脂銷售6710.40噸，同增47.16%，處理污泥5.22萬噸，同增28.53%。3）垃圾清運：完成生活垃圾清運量54.86萬噸，完成餐廚垃圾清運量13.03萬噸。4）滲濾液處理：對外共處理滲濾液11.03萬噸，同增38.52%，處理市政污水797.83萬噸。
2023H1新材料裝備新增訂單17.71億元，裝備制造擴產在即。1）環保裝備：簽約崇義縣垃圾焚燒EPC總承包合同，金額約8998萬元。2）新材料裝備：簽署青美邦二期紅土鎳礦濕法冶煉設備采購合同、永旭礦業設備供貨合同和偉明盛青設備工程合同，合計17.71億元。偉明設備成套環保裝備制造產業基地一期項目投入試生產，將進一步增加產能。
新能源材料業務取得新突破，一體化布局合作方保障資源供應&產品消納。公司下屬嘉曼公司4萬噸印尼高冰鎳項目進展順利，嘉曼達公司4萬噸印尼高冰鎳項目已取得備案和境外投資證書。溫州鋰電池新材料項目新取得項目二期約180畝用地，有效推進建設進度。公司完成10萬噸電池電解液項目合資協議和印尼紅土鎳礦冶煉生產新能源用鎳原料（2萬噸鎳/年）項目（鎳濕法項目）合資協議簽署。
盈利預測與投資評級：固廢主業穩健增長，新能源新材料構筑第二成長曲線，裝備制造能力向新材料領域延伸。根據公司項目建設及訂單實施進展，我們維持2023-2025年歸母凈利潤預測19.84/27.74/33.94億元，對應當前15/11/9倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：項目進展不及預期，政策風險，行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券蔡屹研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.22%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利19.06億，根據現價換算的預測PE為15.74。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。

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