青海地方債余額與GDP之比約84%，遠高于周邊省份丨地方政府債務規模與投向分析

規模

(資料圖)

截至2022年底，青海省地方政府債務余額3045億元，位列全國第二十九。其中，一般債務余額2324億元，位列全國第二十七；專項債務余額721億元，位列全國第二十九。

從相對規模來看，青海省地方政府債務總余額與地區GDP之比約為84%，遠高于周邊省份；專項債務余額與地區GDP之比約為20%，高于西藏和四川省而低于其他周邊省份。

投向

新發行專項債包括兩個部分，一部分是新增專項債，另一部分用于償還到期的專項債券本金，即再融資專項債。

2019年到2022年，青海省再融資專項債券的發行規模占所有專項債券的比重從11%下降至9%。全國同期再融資專項債券的占比從13%上升至21%。

2022年，青海省新增專項債券中，投向交通基礎設施（53%）的占比最高，之后是市政與產業園（19%）和保障性安居工程（17%）。

與全國整體情況相比，2022年青海省再融資專項債券的占比較低。在新增專項債中，用于交通基礎設施和保障性安居工程領域的占比較高，用于市政與產業園和社會事業領域的占比較低，用于農林水利領域的占比與全國均值基本持平。

收益

以交通基礎設施領域為例，青海省收費公路的通行費收入近年來增速趨緩（剔除2020年疫情的影響）。2021年，青海省通行費收入水平處于全國末位。

與此同時，近年來，青海省收費公路債務余額與通行費收入的比值總體處于較高水平（剔除疫情影響）。2021年該比值為47，意味著青海省收費公路上每1億元通行費對應著47億元的債務余額（見圖4）。

風險

債券二級市場上的信用利差反映了市場投資者對于該專項債風險的判斷。在本公眾號已經發布簡報的省份中，今年以來，青海省專項債利差總體處于中游水平，且近期有小幅上升。

同濟大學鐘寧樺教授團隊承擔國家社科基金重大項目“新形勢下地方政府性債務風險管控的目標、難點與實現路徑研究”，陸續推出系列地方債解讀分析。第一財經獲授權轉載自微信公眾號“寧樺解債”。

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