觀察：古井貢酒跌停：一線名酒渠道下沉，二線濃香酒企承壓

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10月17日，古井貢酒盤(pán)中跌停，報(bào)收230.45元，跌9.24%。

消息面上，上個(gè)交易日（10月14日），古井貢酒披露了三季報(bào)，預(yù)計(jì)1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入127.65億元，同比增長(zhǎng)26.35%；凈利潤(rùn)26.23億元，較上年同期增長(zhǎng)33.20%；扣非凈利潤(rùn)25.78億元，較上年同期增長(zhǎng)35.57%。

這意味著，預(yù)計(jì)第三季度，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入37.63億元，同比增長(zhǎng)21.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.04億元，同比增長(zhǎng)19.3%。

第三季度為白酒傳統(tǒng)旺季，因此有投資者提出，古井貢酒在旺季表現(xiàn)略低于預(yù)期。

白酒分析師、武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，古井貢酒面臨兩大壓力，一是醬香型白酒對(duì)于濃香型白酒的擠壓，其次是一線名酒渠道下沉對(duì)區(qū)域酒廠造成的擠壓。古井貢酒的核心市場(chǎng)是安徽，河南，湖北，山東等省份，遭遇醬香擠壓和一線渠道下沉壓力很大。今年一線酒企大多披露了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增，顯示了白酒馬太效應(yīng)加劇，行業(yè)市場(chǎng)份額向強(qiáng)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，這也影響到投資人對(duì)于二線名酒的投資情緒。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，古井貢酒股價(jià)的波動(dòng)更多的是受到大環(huán)境的影響，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面沒(méi)有直接關(guān)系。古井貢酒作為最近幾年發(fā)展最快的明星酒企，無(wú)論是從品牌價(jià)值還是市場(chǎng)基本面，又或是渠道動(dòng)銷(xiāo)，都擁有著不錯(cuò)的市場(chǎng)消費(fèi)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)古井貢酒在接下來(lái)的第四季度會(huì)迎來(lái)一個(gè)新的增長(zhǎng)周期。目前古井貢酒在華東市場(chǎng)品牌價(jià)值有序提升，渠道動(dòng)銷(xiāo)率穩(wěn)步增長(zhǎng)，有序的支撐了古井貢酒的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

華創(chuàng)證券研報(bào)也指出，古井貢酒第三季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)留有余力，在2021年第四季度業(yè)績(jī)低基數(shù)背景下，2022年第四季度利潤(rùn)端或迎高彈性表現(xiàn)。

白酒分析師、武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，古井貢酒面臨兩大壓力，一是醬香型白酒對(duì)于濃香型白酒的擠壓，其次是一線名酒渠道下沉對(duì)區(qū)域酒廠造成的擠壓。

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