股價坐過山車的以嶺藥業：去年營收超百億創新高 業績增速放緩

4月28日下午，以嶺藥業的2021年年度報告和2022年一季度報告，同步出爐。

數據顯示，以嶺藥業2021年營收凈利同比雙增，收入、利潤均創下新高；2022年第一季度營收凈利同比雙降。

整體來看，2021年至今，以嶺藥業的業績增速放緩態勢明顯。

2021年收入超百億，今年一季度營收凈利雙降

2021年，以嶺藥業實現營業收入約101.17億元，創歷史新高，同比增長15.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.44億元，同比增長10.27%。

雖然營收凈利同比雙增，但是與2020年以嶺藥業的營業收入同比增長50.76%、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長100.95%相比，以嶺藥業2021年業績增速放緩的趨勢明顯。

2020年，受新冠疫情影響，以嶺藥業連花清瘟產品銷量大幅增長，公司凈利達到12億元，增幅超100%。

而進入2021年，連花清瘟的熱度有所下降。財報顯示，連花清瘟產品市場份額2017年至2021年由2.44%增至6.63%，其中，2021年受疫情散發零售端感冒清熱用藥銷售受限等因素影響，市場占有率有所下滑。

2022年第一季度，以嶺藥業的業績進一步下探，營收凈利同比雙降。

以嶺藥業表示，今年一季度營收凈利同比雙降是因為去年同期基數高。數據顯示，去年一季度為2021年以嶺藥業收入、利潤最高的一個季度，營業收入為36.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.75億元。

但是，從具體的財務指標來看，2022年第一季度，以嶺藥業的應收賬款同比增長31.30%，應付票據同比增長168.18%；投資收益則為負數，同比下滑1203.62%，主要是報告期內應收款項融資貼現息增加所致。

呼吸系統類產品去年營收下滑，毛利率上升

以嶺藥業的各類產品銷售如何？

從產品銷售情況來看，2021年，以嶺藥業的主導品種心腦血管類產品同比繼續保持增長態勢；二線品種如津力達顆粒、夏荔芪膠囊等同比增長超過90%，實現放量增長；公司從2019年開始培育配方顆粒業務，報告期內呈持續快速增長態勢，銷售收入同比增幅近300%。

貝殼財經記者注意到，營收占比僅次于心腦血管類產品的呼吸系統類產品，在去年的營收同比下滑3.48%，是以嶺藥業唯一收入下滑的產品品類，連花清瘟系列，則是呼吸系統類產品的核心產品。

從毛利率水平來看，2021年，以嶺藥業心腦血管類產品、呼吸系統類產品、其他專利產品、其他類產品的毛利率依次為65.35%、71.85%、61.06%、23.14%。

值得注意的是，其中心腦血管類產品和其他專利產品的毛利率同比微降，呼吸系統類產品和其他類產品的毛利率同比微增。此外，2021年，以嶺藥業在國內外的營收均保持增長態勢。

集采降價幅度達37.88%以嶺藥業將如何應對？

隨著帶量采購的常態化，以嶺藥業將如何面對中成藥集采趨勢？

以嶺藥業連花清瘟產品已經進入廣東聯盟集采。4月8日，廣東省藥品交易中心發布公示，廣東聯盟清開靈等中成藥集中帶量采購擬中選/備選結果顯示，連花清瘟顆粒劑10袋/盒進入擬備選名單，每袋價格為2.3295元。

據貝殼財經記者計算，按照連花清瘟顆粒成人每天3袋的用量看，每日用藥的價格為6.9885元。此前的集采文件，連花清瘟顆粒劑（含糖型）的最高日均費用/最高有效申報價為11.25元。以此對比，連花清瘟顆粒劑此次進入集采，降價幅度達到了37.88%。

根據當時采購文件中，藥店、醫療機構、社會版醫療機構的報量來看，連花清瘟顆粒總報量為3420.3萬袋。參照擬備選中2.3295元/袋的價格，對應收入近8000萬。

以嶺藥業4月15日回應貝殼財經記者表示，連花清瘟產品被納入廣東等6省聯盟關于中成藥的集中帶量采購，價格降幅相對可控。

面對中成藥的后續集采，4月28日，以嶺藥業在2021年年報中提到：“公司將密切關注集采相關政策，并根據相關情況制定應對策略，以控制和降低生產經營風險。”

關鍵詞： 以嶺藥業