離岸人民幣匯率跌破6.6關(guān)口，央行再度出手，影響幾何

在經(jīng)歷了多天連續(xù)貶值后，4月25日下午，能更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次，日內(nèi)跌超1%。

當(dāng)日晚間，央行再次祭出外匯存款準(zhǔn)備金率這一工具。與去年兩次調(diào)升不同，央行本次是將該準(zhǔn)備金率從9%下調(diào)到8%（5月15日起執(zhí)行），以此緩解人民幣匯率過快貶值壓力。之后離岸人民幣對(duì)美元匯率小幅回升，截至21時(shí)報(bào)6.5774。

本輪人民幣對(duì)美元匯率急跌的原因是什么？對(duì)股市、外貿(mào)出口企業(yè)分別有哪些影響？未來一段時(shí)間還會(huì)繼續(xù)貶值嗎？

離岸人民幣近一周下跌逾2000基點(diǎn)，觸發(fā)因素包括疫情、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期等

6.4、6.5、6.6……近一周內(nèi)，離岸人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)跌破三個(gè)關(guān)口，從4月19日開盤的6.3784一路跌到4月25日的6.6，下跌逾2000個(gè)基點(diǎn)，跌至2020年11月以來最低；在岸人民幣對(duì)美元匯率雖沒有跌破6.6，但也從4月19日開盤的6.3690，跌到4月25日收盤的6.5544，下跌逾1800個(gè)基點(diǎn)。人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日下調(diào)，累計(jì)下調(diào)1189個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)于近期人民幣匯率的連續(xù)回調(diào)，東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者分析稱，原因包括美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期以及全球貿(mào)易環(huán)境轉(zhuǎn)弱對(duì)我國(guó)出口的影響。

“在（前兩年）疫情期間，我們從貿(mào)易出口中受益較大，一直有大規(guī)模出口在支撐，所以人民幣對(duì)美元匯率能保持在6.4上下。而中美利差從去年年底逐漸縮小（甚至出現(xiàn)倒掛），加上全球的貿(mào)易環(huán)境開始轉(zhuǎn)弱，境外多地出口預(yù)期都下調(diào)了，因此包括人民幣在內(nèi)的許多貨幣出現(xiàn)貶值。”付鵬稱。

中金公司研報(bào)分析認(rèn)為，能源價(jià)格維持高位，進(jìn)口商購(gòu)匯金額有所增加，也是人民幣對(duì)美元匯率快速下行的短期觸發(fā)因素。另有機(jī)構(gòu)人士稱，在國(guó)內(nèi)疫情多地散發(fā)、供應(yīng)鏈出現(xiàn)擾動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟加息周期的背景下，人民幣匯率或?qū)⑦M(jìn)一步釋放貶值壓力。

不過也有專家表示，近期人民幣匯率波動(dòng)是市場(chǎng)糾偏。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，3月初，人民幣匯率還創(chuàng)下近四年來新高，自中旬起出現(xiàn)調(diào)整的苗頭。當(dāng)時(shí)，俄烏沖突風(fēng)險(xiǎn)外溢疊加中概股監(jiān)管加強(qiáng)、國(guó)內(nèi)疫情大幅反彈，人民幣匯率快速回調(diào)。無論3月中下旬還是近日的調(diào)整，都是離岸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。離岸人民幣匯率相對(duì)在岸人民幣匯率持續(xù)偏弱，反映外資減持境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)后，在離岸市場(chǎng)購(gòu)匯，推動(dòng)離岸人民幣走弱。

對(duì)A股沖擊可控，多家上市公司回應(yīng)匯率波動(dòng)影響

近日A股也大幅調(diào)整，與人民幣匯率下跌是否有關(guān)？中金公司認(rèn)為，匯率調(diào)整可能并不是股市調(diào)整的原因，股票市場(chǎng)的走勢(shì)仍然主要取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面。興業(yè)證券認(rèn)為，近期匯率快速貶值背景下，股市未見外資大幅流出；A股表現(xiàn)較弱之際，匯率貶值對(duì)A股的預(yù)期擾動(dòng)要大于實(shí)際沖擊。

匯率波動(dòng)還關(guān)系著外貿(mào)企業(yè)的成本，近日許多上市公司的投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)涌現(xiàn)與人民幣匯率貶值相關(guān)的提問。

部分公司稱匯率短期波動(dòng)對(duì)自身影響有限。例如航天彩虹（002389）表示，人民幣貶值對(duì)公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)并無負(fù)面影響，公司有一定規(guī)模外幣資產(chǎn)，未來將積極采用套保策略應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。永和智控（002795）表示，公司與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)匯協(xié)議，鎖定未來結(jié)匯匯率，能夠有效平抑部分匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，與客戶調(diào)價(jià)時(shí)，公司會(huì)考慮匯率波動(dòng)及原材料價(jià)格波動(dòng)的影響。匯率短期的波動(dòng)對(duì)公司長(zhǎng)期的發(fā)展影響有限。

也有公司稱尚不能量化具體影響。例如海能實(shí)業(yè)（300787）稱，公司與海外客戶以美元結(jié)算為主，人民幣貶值從宏觀上有利于整個(gè)中國(guó)的商品出口，對(duì)公司的具體影響目前尚難以量化。海普瑞（002399）表示，公司出口產(chǎn)品主要以歐元和美元結(jié)算，匯率波動(dòng)的影響程度將取決于報(bào)告期初、期末等時(shí)點(diǎn)的具體匯率情況。

創(chuàng)維數(shù)字（000810）表示，公司每天密切關(guān)注外匯市場(chǎng)行情變化，基于外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，采取針對(duì)性的措施，開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，防范匯率大幅波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)造成的不良影響，確保規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司穩(wěn)健的發(fā)展。

央行出手減緩匯率過快貶值，人民幣匯率仍會(huì)保持基本穩(wěn)定

針對(duì)匯率急貶，央行出手。4月25日晚間，央行發(fā)布公告稱，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，決定自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。去年在人民幣匯率快速升值期間，央行曾兩度調(diào)升外匯存款準(zhǔn)備金率，兩次調(diào)升幅度均為2個(gè)百分點(diǎn)。

該準(zhǔn)備金率對(duì)境內(nèi)居民來說可能比較陌生，其對(duì)應(yīng)的是外匯存款規(guī)模。截至今年3月末，我國(guó)外匯存款余額1.05萬億美元。業(yè)內(nèi)人士分析稱，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)能增加約100億美元的資金供給，增加金融機(jī)構(gòu)的結(jié)匯額度，減緩人民幣匯率過快貶值的壓力。

展望后期，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英4月22日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，未來人民幣匯率仍會(huì)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，并且會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒有改變，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，這些都會(huì)為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。

管濤認(rèn)為，深化匯率市場(chǎng)化改革，就要相信市場(chǎng)。之前中國(guó)沒有用升值來對(duì)沖輸入性通脹，現(xiàn)在也不會(huì)用貶值來刺激出口。沒有只漲不跌的貨幣，匯率靈活性增加，有助于及時(shí)釋放壓力，避免預(yù)期積累。匯率不論漲跌均各有利弊，各方應(yīng)以平常心看待。

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