【研報掘金】機構：全面看多煤炭板塊 關注板塊歷史性配置機遇

(資料圖片僅供參考)

機構指出，當前，煤炭板塊具有高業績、高現金、高分紅屬性，疊加行業高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼備。繼續全面看多煤炭板塊，建議關注煤炭的歷史性配置機遇。

核心邏輯

1、需求方面，電煤需求在度夏高峰作用下將維持高位，但8月上旬水電日均發電量同比已轉為正增長（+2.44%），對火電需求有擠占作用，綜合來看市場電煤需求或平穩運行；非電需求方面，近日產地化工需求轉好，部分非電備煤需求已經啟動，進入9月建筑施工旺季后有望逐步釋放。供給方面，近期進口煤受國外需求較強影響價格有支撐，而低煤價下國內產量也將持續收縮趨勢。綜合來看，長期發運倒掛導致港口現貨已接近出清，疊加非電需求啟動，看好非電旺季后煤價企穩上行。

2、當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。總體上，在傳統淡旺季和煤焦鋼產業鏈博弈下短期或出現回調但下跌空間有限，且伴隨經濟刺激政策帶來需求邊際好轉而價格中樞仍有望保持高位。反觀當前資本市場蘊含著過度悲觀預期，而悲觀之際往往孕育著變局之機。能源大通脹背景下，未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼備且具有高性價比，建議積極把握階段性調整帶來的底部配置機會。

3、在能源轉型過程中，需要對能源系統平穩運行進行保駕護航，安全穩定和成本低廉的煤電無疑是最佳選擇。中長期來看，火力發電在發電領域主體地位不會改變，遇到極端情況下地位還會進一步強化，“十四五”期間火電新裝機組同比明顯提升，火電生產仍呈現不斷增長的勢頭，對煤炭需求拉動具有決定性作用。然而開采煤礦手續復雜、建設和生產周期長，新建礦井成本大幅抬升，主流煤企新建礦井意愿仍然很弱，行業在產產能基本達到高負荷狀態，經歷過去兩年產能核增后，核增空間已經大幅減少，疊加東部等地區資源枯竭礦井不斷退出，行業供給約束的能力依然沒變。當前市場煤價已回落至較為安全的區間，長協煤價波動小，建議低位布局煤炭板塊，尤其資產負債表質量高、股息高的優質個股，維持行業“推薦”評級。

利好個股

國海證券指出，動力煤股建議關注：中國神華、兗礦能源、中煤能源、山煤國際、廣匯能源、新集能源。冶金煤建議關注：潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、平煤股份。煤炭+電解鋁建議關注：神火股份。無煙煤建議關注：華陽股份、蘭花科創。

信達證券認為，繼續全面看多煤炭板塊，建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注三條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優的兗礦能源、陜西煤業、山煤國際、潞安環能、廣匯能源等；二是在央企控股上市公司質量提升工作推動下資產價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源等；三是全球資源特殊稀缺的優質煉焦煤公司淮北礦業、山西焦煤、平煤股份、盤江股份等。同時建議關注可做冶金噴吹煤的無煙煤相關標的蘭花科創、華陽股份等，以及新一輪產能周期下煤炭生產建設領域的相關機會，如天地科技、天瑪智控等。

（文章來源：證券時報網）

關鍵詞：