昆侖新材IPO：向?qū)幍聲r(shí)代銷售收入占比升至59%，近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)

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樂(lè)居財(cái)經(jīng) 鄧如菲6月16日，香河昆侖新能源材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昆侖新材”）披露首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。

2020年度、2021年度、2022年度，公司前五大客戶的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為55.33%、73.22%以及86.18%，客戶集中度較高。公司客戶相對(duì)集中與下游動(dòng)力鋰離子電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中的發(fā)展現(xiàn)狀相一致。出于產(chǎn)品質(zhì)量控制、新產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)配套能力、出貨量和供貨及時(shí)性等多方面因素考慮，一般大型鋰離子電池廠商不會(huì)輕易更換合作多年的上游供應(yīng)商，但如果下游主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，或者主要客戶向其他電解液供應(yīng)商轉(zhuǎn)移訂單，而公司無(wú)法及時(shí)拓展新客戶，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2020年度、2021年度、2022年度，發(fā)行人向?qū)幍聲r(shí)代銷售收入占比分別為28.22%、45.97%和58.59%，占比相對(duì)較高，且呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。若后續(xù)寧德時(shí)代因雙方合作意愿、市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)環(huán)境等原因而減少乃至終止與發(fā)行人的合作，或銷售定價(jià)出現(xiàn)大幅不利變化，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)情況產(chǎn)生重大不利影響。

2020年度、2021年度、2022年度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,654.41萬(wàn)元、-9,775.81萬(wàn)元、-14,419.23萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)。一方面是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)，上游供應(yīng)商及下游客戶信用期存在差異；另一方面是因?yàn)楣究蛻糨^多地使用承兌匯票支付貨款，該部分未計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。目前公司業(yè)務(wù)正處于增長(zhǎng)期，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求較大，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的波動(dòng)可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金短期不足的風(fēng)險(xiǎn)。

昆侖新材是國(guó)內(nèi)較早從事鋰離子電池電解液生產(chǎn)的企業(yè)，生產(chǎn)的鋰離子電池電解液廣泛應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、消費(fèi)電池、儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域，是報(bào)告期內(nèi)公司收入的主要來(lái)源。隨著電池終端應(yīng)用的發(fā)展，電池產(chǎn)品技術(shù)不斷發(fā)展和迭代，公司在半固態(tài)電池電解液、鈉離子電池電解液、固態(tài)電解質(zhì)、凝膠態(tài)電解液等新型電池材料領(lǐng)域進(jìn)行了前瞻技術(shù)開(kāi)發(fā)和工藝實(shí)踐，并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨或形成樣品，以應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求。

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