沸騰了！又有兩大利好

大盤全天震蕩反彈，滬指漲超1%。

(資料圖)

盤面上，地產產業鏈個股集體走強，中南建設、新城控股、箭牌家居、志邦家居、兔寶寶等多股漲停。氫能源概念股震蕩走高，蜀道裝備20CM漲停，京城股份、華電重工等漲停。中船系個股大漲，中國動力、中船科技漲停。旅游等消費股開盤沖高，曲江文旅、長白山、西安旅游漲停。板塊方面，中船系、旅游、家用輕工、房地產等板塊漲幅居前，

下跌方面，CPO概念股表現較弱，光庫科技、源杰科技等跌超5%。ERP、大基金持股等少數板塊下跌。總體上個股漲多跌少，兩市超4200只個股上漲。

截至收盤，滬指漲1.23%，深成指漲0.97%，創業板指漲0.26%。滬深兩市今日成交額8411億，較上個交易日縮量1362億。北向資金全天凈賣出25.96億元，其中滬股通凈賣出0.58億元，深股通凈賣出25.38億元。

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A股大爆發

今日，A股港股集體暴漲。A股行業板塊內，船舶制造、旅游酒店、地產等板塊強勢領漲，僅電力行業和半導體微跌。

具體來看，船舶制造板塊指數今日大漲超7%。

消息面上，造船業迎來新周期的觀點近日再度被提及。造船是典型的周期型行業，景氣度主要受宏觀經濟、全球貿易、大宗商品價格、舊船更新等因素影響，周期的盛衰更替往往長達20年之久。

2021年，全球新船訂單量共計1746艘1.23億載重噸，合同價值總計1096億美元，創下過去10年來的次高紀錄。到了2022年，新船訂單雖然增速放緩，但是造船的價格開始上升。此前，中船系多家上市公司在集體業績說明會時均表示，新船市場行情、訂單情況都處于上揚階段。

旅游酒店今日同樣強勢，板塊指數張超4%。

消息面上，市場對促消費政策加力依然具備信心。從數據看，剛剛過去的端午假期文旅消費市場亮點紛呈：文化和旅游部數據中心綜合測算，國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%。對此，經濟日報刊文指出，當前，我國消費市場總體上延續恢復態勢，必須堅定不移實施擴大內需戰略，通過各種舉措恢復和擴大消費。

日前在京召開的“恢復和擴大消費”調研協商座談會也指出，要深刻認識恢復和擴大消費是推進中國式現代化的應有之義，高質量開展考察調研，為恢復和擴大消費獻計出力。

目前來看，A股市場仍處熊轉牛的前期階段，最大特征就是基本面偏弱，增量資金不足（今日兩市成交額僅8400億元），但市場韌性較強。銀河證券認為，在市場上行動力不足的階段出現上漲邏輯強勁的主線行情，將會出現兩大特點：

首先，主線上漲持續性弱，這主要來自投資者信心不足，資金更加謹慎。同時，存量資金博弈也將加劇主線波動；其次，主線的每輪上漲斜率更高，未來這一特征伴隨投資者學習效應將會體現得更加明顯。

02

兩大積極因素匯聚

事實上，“股市相對底部”的共識早已形成，近期A股回調主要在于海外加息與地緣風險的擾動。隨著國內市場再度匯聚積極信號，A股今日得以反彈。具體來看，積極因素有兩點。

首先，人民幣匯率出現反攻跡象。

6月27日09:15，中國外匯交易中心的數據顯示，人民幣兌美元匯率中間價報7.2098元，較上一日中間價7.2056下調42點，較市場預測均值偏強達111個點，創去年11月以來最大偏強幅度。人民幣中間價公布后，離岸人民幣兌美元一度走高逾300點，接連收復7.23、7.22失地，截至15:50，報7.2114。

至于人民幣走強的原因，綜合市場觀點，主要來自兩個方面：一是美元指數大幅殺跌，離岸多頭機構可能借機反攻；二是臨近半年結束期，一些離岸結匯活動可能會大幅增加。接下來，市場又將迎來關鍵數據的密集公布期，六月份的PMI指數，二季度的宏觀經濟數據，工業企業的表現等。這將會給人民幣資產提供新的指引。

其次，內外資“逆向加倉”。

截至6月26日，北向資金6月以來凈買入246億元，結束了此前連續兩個月凈賣出的勢頭。興業證券預計，隨著各種不利因素逐步消解，外資仍將繼續流入，成為推動市場修復的重要支撐。

同時，國內機構也加入了“掃貨”行列。據好買基金測算，截至6月16日，公募高倉位股票基金整體倉位為90.68%。其中，普通股票型基金倉位上升至92.34%，偏股混合型基金倉位上升至90.26%，公募高倉位股票基金倉位總體處于歷史偏高水平。

此外，東財Choice數據顯示，截至6月27日，今年以來共計有60家基金公司參與200次自購，自購總金額為23.13億元。其中權益類基金自購金額12.02億元，FOF基金自購5.52億元，兩大類基金自購金額占比就達到76%，是公募基金在弱市中自購的主投方向，展現了專業投資人逆勢布局的決心，也有效提振了市場信心。

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熊牛周期邁向第二段

展望后市，A股將如何演繹？

事實上，國內宏觀政策預期和兌現的相對強度是近期市場呈現波動的核心因素，然而市場對經濟和政策的預期實際上一直面臨上有頂、下有底的格局，過度悲觀和過度樂觀都將面臨收斂，因此當前市場重新反饋對經濟和政策的悲觀預期，這種情況并不會持續悲觀下去。

目前而言，A股震蕩已經接近尾聲。星石投資首席研究員喻宗亮認為，當前經濟正處于從主動去庫存轉向被動去庫存的過渡階段，供需關系已經顯現出改善跡象。預計二季度企業盈利將觸底，從而夯實A股市場的底部。

往后看，熊牛周期將進入第二段。國盛證券的周期與趨勢指標均顯示，A股中期上行方向不變，下半年熊牛周期向第二階段邁進；這個階段的市場主要有3點特征：①指數中樞逐級上移；②波動區間收窄；③股價驅動逐漸由估值轉向盈利。如果說預期驅動的第一階段是大開大合式的攻防戰，現實驅動的第二階段就是焦灼僵持的拉鋸戰。

從政策預期看，具體轉折點或在7月底政治局會議前。中信證券指出，雖然近期穩經濟政策的廣度和力度弱于此前市場激進預期，但政策仍處窗口期，增量政策還在研究，料定調需等待7月政治局會議，預計政策博弈也將在短暫退潮后卷土重來。

具體配置上，目前國內經濟、政策和市場情緒均處谷底，主題、政策、調倉三大博弈日趨激烈，市場波動依然較大。建議堅持業績為綱，忽略激烈博弈過程中的波動和反復，繼續堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有催化或業績優勢的品種：

1）科技安全領域，圍繞數字經濟主題和尚處于早期階段的AI產業，重點關注運營商、信創、AI芯片、服務器等方向；自主可控依然是科技安全全年的主線，存儲、面板在下半年有望迎來周期底部反轉。

2）能源資源安全領域，從盈利彈性的角度建議關注儲能、充電樁、電力裝備、火電等。

3）國防安全領域，業績增長的持續性將成為當前擇股的核心考量，推薦軍用通信、戰場感知和航空發動機。

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