招銀國際：維持長城汽車(02333)“買入”評級 目標價12港元_全球動態

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招銀國際發布研究報告稱，維持長城汽車(02333)“買入”評級，預測明年凈利潤為48億元，目標價12港元。該行認為，今年是長城發力PHEV的過渡之年，如果公司可以在電動化轉型方面取得成功，現階段給予公司高于歷史平均的估值倍數是合理的。

該行預計，長城汽車今年二季度銷量將同比增長29%，平均售價同比增長12%，帶動收入同比增長45%，但隨著PHEV銷量占比提升和折扣擴大，該行預計公司二季度毛利率將環比收窄2.4百分點至13.7%，凈利潤將環比下滑61%至6700萬元，二季度的盈利很大程度取決于其費用控制能力。此外，招銀國際下調長汽今年凈利潤預測72%至16億元。但預測長城新能源車銷量今年將同比增長超100%至32萬臺，占今年總銷量預測(125萬臺)的26%，乘用車總銷量預測的31%。該行預計長城今年四季度的新能源滲透率有望超過行業平均，有助于推升股價。

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