主動權益類基金業績分化加劇，下半年結構性行情或占主導地位

端午節來臨，2021年公募基金業績“賽程”也已近半，在這場“你追我趕”的比賽中，有的選手在煤炭、化工、地產等周期板塊個股的配置下，已然向50%的年內收益率沖擊。與此同時，卻也仍有近800只產品凈值虧損或在“盈虧線”附近徘徊。整體來看，主動權益類基金首尾業績差超65個百分點。有分析人士指出，主動權益類基金年內業績分化加劇，主要與結構性行情背景下相關基金經理或基金管理人的資產配置管理能力有關。展望下半年，結構性行情或仍將占據主導地位。

“冠軍”業績向50%沖擊

年中將至，公募基金各類產品的上半年業績排行也即將公布。同花順iFinD數據顯示，剔除大額贖回導致凈值異動的產品外，截至6月14日，廣發基金旗下的廣發多因子混合以48.95%的年內凈值增長率暫居主動權益類基金業績榜首，廣發價值領先混合A和寶盈優勢產業混合也均超40%，分別約為45.21%和42.98%，排在第二位和第三位。

緣何上述產品能奪得“前三甲”?北京商報記者注意到，或與相關產品重倉鋼鐵、化工、有色、地產等周期板塊個股有關。具體來看，暫居首位的廣發多因子混合在今年一季度末的前十大重倉股包含房地產開發板塊的華僑城A，專業設備板塊的科達制造，煤炭加工板塊的兗州煤業、潞安環能，以及化學板塊的中泰化學等個股。從上述相關個股的漲跌幅情況看，年內均同步上漲，且漲幅低至12.69%，高至95.08%，多只股價上漲超50%。

除廣發多因子混合外，其余2只基金也將其一季度末的股票持倉重心放在了煤炭、有色、機械制造等板塊。其中，廣發價值領先混合，還重倉了兗州煤業集團、中煤能源、中國宏橋、中國旭陽集團等多只煤炭、有色板塊的港股標的。

財經評論員郭施亮表示，受益于通脹壓力抬升與供需結構改變，上半年周期行業個股呈現出不錯的市場表現，且未來相關行業的牛市周期仍有延續趨勢。

值得一提的是，受益于近期醫藥板塊的整體走高，醫療健康、養老等相關主題基金的年內業績也迅速恢復，并向“第一梯隊”沖擊。例如，金鷹醫療健康產業股票A/C、南方醫藥保健靈活配置混合、工銀養老產業股票A等年內凈值增長率悉數突破30%。

諾德基金表示，醫藥是內需中的剛需，需求旺盛且確定性強，受益于龐大的本土市場、人口老齡化、經濟發展等因素，人均診療費用提升。此外，無論是當前新冠疫情常態化防控階段，還是疫情之后，醫藥行業的戰略地位有望提高，產業政策、資本市場融資，以及醫藥新基建補短板需求升級，大概率都會帶來醫藥行業整體估值水平的提升;同時醫藥行業的馬太效應顯著，未來核心資產維持高估值有望成為常態。

近800只產品年內仍虧

雖然今年春節假期后的急跌走勢在4月、5月得以調整并回升，但在年內A股市場整體的結構性行情下，也仍然有眾多產品至今收益為負。

同花順iFinD數據顯示，截至6月14日，涵蓋了普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型、平衡混合型及偏債混合型在內的共797只主動權益類基金(份額分開計算，下同)，其年內凈值增長率仍處于虧損狀態，在整體4770只產品中，占比16.71%。

其中，虧幅排行榜暫居首位的長城雙動力混合的年內虧幅更達到16.88%。與此同時，東方周期優選靈活配置混合、蜂巢卓睿混合A/C共27只基金的年內凈值增長率同樣均虧損超10%。根據相關產品的年內單位凈值走勢圖不難看出，上述產品凈值多在今年一季度遭遇重創，但在二季度市場逐步回暖時凈值抬升也相對緩慢。就持倉情況而言，部分基金還重倉持有中航高科、航天電器、航發動力等在年內跌幅較為明顯的國防軍工板塊個股。

在業內分析人士看來，年內國防軍工板塊存在前期漲幅較大后的技術修復需求，以及前期炒作后的價值修復需求，短期不排除仍存震蕩，且此前獲利回吐的壓力也有待消化。

除部分虧損超10%的產品外，還有231只基金年內虧幅已不足1%，正在“盈虧線”下掙扎。整體來看，主動權益類基金的年內凈值增長率首尾相差已達65.83個百分點。

郭施亮指出，公募基金年內業績分化加劇，主要與相關基金經理或基金管理人的資產配置管理能力有關。投資大方向選擇錯誤;在周期股、成長股方面的配置不匹配，或高位接盤成長股等情況，都可能導致基金表現分化加劇。展望下半年，A股市場或將繼續維持震蕩走勢，但運行重心預期會有一個不斷提高的階段。另外，結構性行情也仍將占據主導地位。

(北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽)

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