華安證券：給予蘭石重裝買入評級

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華安證券股份有限公司張帆近期對蘭石重裝進行研究并發布了研究報告《引戰華菱湘鋼強強聯合，持續看好公司利潤釋放》，本報告對蘭石重裝給出買入評級，當前股價為6.51元。

蘭石重裝(603169)　　主要觀點：　　2023 年半年業績穩步增長　　公司發布2023年半年報， 2023年上半年實現營收22.10億元，同比增長7.68%；歸母凈利潤 1.15 億元，同比增長 7.00%；扣非后歸母凈利潤為 9579.14 萬元，同比增長 25.63%；基本每股收益 0.0879 元/股，同比增長 6.93%。 銷售毛利率與凈利率同比去年同期都有穩步增長，公司降本增效改革效果初現。　　引戰合作華菱湘鋼，強強聯合降本增效。 華菱湘鋼系世界 500 強企業湖南鋼鐵集團有限公司控股上市公司湖南華菱鋼鐵股份有限公司(證券簡稱：華菱鋼鐵，證券代碼： 000932)的全資子公司。 圍繞蘭石重裝在“核、氫、光、儲”新能源領域特殊材料需求和湘鋼鋼材研發生產能力，雙方在氫能、核能、儲能等領域聯合研發新產品、開拓新市場，實現強強聯合， 將持續推動產業鏈上下游深度融合，強化公司供應鏈韌性，提升供需水平與效率，降低公司原材料采購成本，助推公司產業鏈高質量發展。華菱湘鋼的加入有望提升公司上游原材料價格的穩定性， 平抑原材料價格波動，降低公司成本提升公司盈利能力。　　新能源業務發展前景廣闊，核氫業務持續提升公司競爭力，同時發力核環保領域賦能轉型高質量發展。 公司傳統石油化工裝備平穩發展，煤化工裝備受政策驅動持續向好發展。 核氫光儲四位一體的新能源業務貢獻公司收入和利潤新的增長點，核電業務積極布局三代/四代核電裝備業務，通過收購中核嘉華積極參與乏燃料后處理項目；氫能業務，發布全新產品積極布局氫能全產業鏈。同時，公司發力核環保業務，積極投入研發放射性廢有機相磷酸三丁酯(TBP)的無機化處理裝置以及應用項目，未來將為國家核安全、環境保護做出積極貢獻.　　持續增加研發投入，積極開拓市場。 上半年，研發投入累計達到 8,610萬元，占營業收入的 3.97％，同比增長 308%。 公司 70 周年陸續發布氫能產業鏈儲氫罐、電解槽、離子液壓縮機等產品，布局氫能全產業鏈；積極開拓核電業務，推出四代核電新品。　　投資建議　　我們看好公司長期發展，修改盈利預測為： 2023-2025 年營業收入為58.65/67.65/80.57 億元； 2023-2025 年預測歸母凈利潤分別為 2.77/3.78/5.16 億元； 2023-2025 年對應的 EPS 為 0.21/0.29/0.40 元。公司當前股價對應的 PE 為31/23/16 倍， 考慮引戰帶來的利潤提升潛力， 維持“買入”投資評級。　　風險提示　　1)技術研發突破不及預期； 2)下游需求不及預期； 3)核心技術人員流失；4)市場競爭加劇影響毛利率的風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國金證券滿在朋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.6%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.85億，根據現價換算的預測PE為29.84。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為8.72。

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