千人策略會(huì)！透露這些信息！

8月23日，國(guó)金證券“2023年秋季策略會(huì)暨上市公司交流會(huì)”在上海舉辦。此次策略會(huì)為期4天，圍繞總量、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、人工智能等4個(gè)主題展開，近20位產(chǎn)業(yè)專家進(jìn)行主題演講，超800家上市公司齊聚一堂，還有近千位專業(yè)投資者、產(chǎn)業(yè)界人士共同進(jìn)行交流探討。

國(guó)金證券總裁姜文國(guó)在此次策略會(huì)上分享了國(guó)金證券研究所的最新發(fā)展情況，他表示：“近年來國(guó)金證券研究所多元發(fā)力，加大人才引進(jìn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域全覆蓋，持續(xù)推進(jìn)研究3.0改革，加強(qiáng)總量、數(shù)研、上下游行業(yè)之間的研究協(xié)同，打造有深度、前瞻性的產(chǎn)業(yè)鏈、差異化和多元化研究特色，持續(xù)圍繞國(guó)金證券‘投行為牽引、研究為驅(qū)動(dòng)’的戰(zhàn)略方向，增強(qiáng)內(nèi)部協(xié)同形成有效研究驅(qū)動(dòng)與賦能。”

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、策略首席分析師張馳、固收首席分析師樊信江則圍繞下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)配置等熱點(diǎn)話題進(jìn)行了演講。

(資料圖片僅供參考)

本報(bào)記者直擊現(xiàn)場(chǎng)，一起來看看精彩觀點(diǎn)——

趙偉：“經(jīng)濟(jì)底”在即或?qū)⒅κ袌?chǎng)信心恢復(fù)

展望2023年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，主要經(jīng)濟(jì)體疫后修復(fù)情況與財(cái)政發(fā)力力度關(guān)聯(lián)密切；往后展望，全球經(jīng)濟(jì)在尋找“新穩(wěn)態(tài)”的過程中，依然存在較大的不穩(wěn)定性。

趙偉還提到，美國(guó)財(cái)政年的順周期擴(kuò)張，以及中短期的庫存回補(bǔ)行為，或增加二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)而又會(huì)導(dǎo)致去通脹的后半程，通脹粘性較高，衰退或是緩解經(jīng)濟(jì)過熱的“必要代價(jià)”。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉

趙偉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“底部”特征明顯，隨著“政策底”出現(xiàn)，“經(jīng)濟(jì)底”在即或?qū)⒅κ袌?chǎng)信心恢復(fù)。五月中旬以來，無論機(jī)構(gòu)行為還是市場(chǎng)定價(jià)，“底部”特征都越加明顯。七月“政策底”出現(xiàn)，政治局會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，針對(duì)制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的兩大核心“癥結(jié)”，也都提出相應(yīng)思路。政策支持下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)或于四季度見底改善，助力市場(chǎng)信心恢復(fù)。

張弛：宜樂觀、不宜冒進(jìn)，牛市尚在醞釀

國(guó)金證券首席策略分析師張馳分享了下半年A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為，宜樂觀、不宜冒進(jìn)，牛市尚在醞釀。

張馳稱，目前市場(chǎng)底已現(xiàn)，人民幣匯率貶值壓力緩解，市場(chǎng)具備上漲動(dòng)力。然而，無論基本面還是流動(dòng)性恢復(fù)均總體偏弱，較難突破上方壓力，故以“區(qū)間寬幅震蕩”為主，不宜追高。靜待國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“被動(dòng)去庫”階段，市場(chǎng)方有望收獲較大的上漲行情。

國(guó)金證券策略首席分析師張弛

行業(yè)配置方面，張弛認(rèn)為在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未進(jìn)入“被動(dòng)去庫”階段之前，成長(zhǎng)風(fēng)格仍將是市場(chǎng)主線，將受益于流動(dòng)性邊際改善、情緒面回升以及自身相對(duì)較強(qiáng)的基本面支撐，建議關(guān)注Al、“智能汽車、無人駕駛”大賽道的確定性機(jī)會(huì)、機(jī)械自動(dòng)化、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)。

國(guó)金證券進(jìn)一步表示，靜待國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，一旦CPI筑底回升，成長(zhǎng)風(fēng)格將走出分化，消費(fèi)風(fēng)格或切換為市場(chǎng)主線。行業(yè)配置方面首選：汽車(含無人駕駛) 、消費(fèi)電子和醫(yī)藥生物 (含醫(yī)美)；標(biāo)配：白酒、免稅，低配：家電。

樊信江：下半年關(guān)注利率債、城投債、二永債

樊信江認(rèn)為，債市長(zhǎng)牛來自于經(jīng)濟(jì)中的四大預(yù)期差：其一、經(jīng)濟(jì)修復(fù)結(jié)構(gòu)分化，內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能不足；其二、政策非“強(qiáng)刺激”，防風(fēng)險(xiǎn)重要性提升；其三、超預(yù)期、非對(duì)稱式降息，意在壓低長(zhǎng)端利率利率，形成“牛平”；其四、股市與地產(chǎn)弱預(yù)期下，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，主導(dǎo)債牛持續(xù)性。

國(guó)金證券固定收益首席分析師樊信江

展望下半年債券市場(chǎng)，樊信江表示，債市合意資產(chǎn)關(guān)注利率債、城投債、二永債。利率債方面，貨幣政策依然是核心看點(diǎn)，利率系統(tǒng)中樞下移打開債市下行空間，關(guān)注供給擾動(dòng)、政策松綁超預(yù)期、機(jī)構(gòu)止盈三大潛在風(fēng)險(xiǎn)；城投債方面，優(yōu)選具備加杠桿機(jī)會(huì)的中部低債務(wù)率區(qū)域，關(guān)注永續(xù)及私募票息策略；二永債方面，中長(zhǎng)久期銀行永續(xù)債及3年期中高等級(jí)二級(jí)債投資價(jià)值較高，同時(shí)關(guān)注高波動(dòng)下3年期波段交易機(jī)會(huì)，警惕二永債不贖回風(fēng)險(xiǎn)。

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