鵬華基金陳龍：軍民融合有望成為軍工板塊新增長點

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北京8月15日訊 近期，國防軍工板塊受到投資者的廣泛關注。如何把握后市的投資機遇？鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理、基金經理陳龍聚焦國防軍工板塊的投資邏輯和投資價值，發(fā)表了其對于該板塊的最新觀點。

展望未來，陳龍認為，隨著國防軍工迎來新一輪訂單周期的到來，可能站在新一輪訂單驅動的新的行情的起點。

陳龍從3個角度分析了國防軍工板塊的投資價值。首先第一個優(yōu)勢是產能。2020年以來，國防軍工行業(yè)定向增發(fā)的數(shù)量及募資規(guī)模均顯著增長，推動產能持續(xù)擴張。目前整個產能已經得到比較充分釋放和擴張，這樣更有利于保證未來的收入跟利潤的成長性。

第二個優(yōu)勢是股權激勵。通過股權激勵，一方面更好地把管理層的利益跟二級市場股東的利益捆綁在一起，彰顯公司管理層對行業(yè)發(fā)展的信心；另一方面也確保相關上市公司后續(xù)業(yè)績釋放更加順暢，顯著降低公司治理風險。

第三個優(yōu)勢是國企改革。每一輪改革的目標導向都不太一樣，這一輪的國企改革的核心導向還是要改善或者重視企業(yè)的盈利能力，比如更加重視現(xiàn)金流考核、更加重視凈利潤考核。這點和股權激勵的作用其實是類似的。

具體到國防軍工板塊的長期成長性，陳龍認為，第一個長期成長性的邏輯來自于軍民融合。軍民融合帶動的大飛機市場與軍品出口都將成為新的增長點。大飛機產業(yè)是國家意志驅動、極具戰(zhàn)略意義的新興產業(yè)，主要表現(xiàn)在市場規(guī)模大、對國民經濟發(fā)展與工業(yè)技術創(chuàng)新拉動效應明顯。

第二個長期成長性的邏輯來自于軍品貿易。軍品貿易一方面有效擴大軍工企業(yè)的收入，顯著提升下游企業(yè)的盈利能力；另一方面也可以提質增效，在實戰(zhàn)中檢驗新型武器裝備的效能，促進裝備的迭代升級。

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