央行：精準實施貨幣政策，處理好恢復經濟與防范風險的關系

6月28日，央行官網發布消息稱，央行貨幣政策委員會2021年二季度(總第93次)例會于近日召開。會議強調，要靈活精準實施貨幣政策，處理好恢復經濟與防范風險的關系，保持經濟運行在合理區間，推動經濟在恢復中達到更高水平均衡，以優異成績慶祝中國共產黨成立100周年。

此外，會議指出，要健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優化存款利率監管，調整存款利率自律上限確定方式，繼續釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

值得注意的是，同一天，央行官網發布消息稱，為維護半年末流動性平穩，2021年6月28日央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，期限7天，中標利率2.2%，與此前保持一致。因當日有100億元逆回購到期，央行實現凈投放200億元。這已經是央行連續3個工作日操作300億元逆回購，此前的6月24日和25日兩個交易日，央行分別發布公告稱，為維護半年末流動性平穩，以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，期限7天，中標利率2.2%。

此前連續近4個月，央行逆回購操作均不超過100億元。在業內人士看來，央行小幅增加了流動性投放，“量增價穩”的同時，有利于引導市場利率的平穩。正如宏觀分析師周茂華指出，從央行近3個逆回購操作看，釋放“穩”信號，央行“量增價穩”，意在穩定市場預期，穩定年中跨季資金面，但從央行連續3日只是小量凈投放，反映央行精準調控，不少給但也不多給。

建銀投資咨詢分析師王全月則指出，維護市場流動性合理充裕是央行小幅加大逆回購操作數量的推動因素。自5月中下旬以來，以DR007(7天期質押式回購利率)為代表的市場利率波動上升，并逐漸高于政策利率中樞。央行在此背景下小幅增加逆回購操作數量，有利于引導市場利率的平穩，同時防范出現資金空轉套利等行為。

從資金表現上看，根據6月28日數據，Shibor(上海銀行間同業拆放利率)整體呈小幅上行趨勢。其中，隔夜Shibor上行0.8個基點報1.558%;7天Shibor上行6.2個基點報2.258%，14天Shibor上行11.7個基點報2.836%。

“近期資金面波動不大，市場預期穩定，反映市場目前‘不缺錢’。”周茂華認為，央行公開市場明顯穩定市場預期，舒緩市場對央行過快收緊政策擔憂。從國內宏觀經濟數據表現和央行近期操作看，貨幣政策穩字當頭，不急轉彎，貨幣信貸環境繼續保持合理適度。

王全月同樣認為，央行的公開市場操作數量會根據財政、現金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調整，且央行在一季度貨幣政策執行報告中明確指出“無需過度關注公開市場操作數量”，因此本次小額加量逆回購操作在市場上并沒有形成流動性轉松的一致性預期。王全月補充到，雖然小額加量逆回購也可以解讀為“暗示流動性依然充裕”，但就近期A股整體表現看，回購對股市的直接支撐作用有限。

(記者 岳品瑜 劉四紅)

關鍵詞： 央行 貨幣政策 市場化利率 防范風險