春節效應致2月份制造業PMI小幅回落

2月28日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數。數據顯示，2月份，制造業PMI為49.2%，低于上月0.3個百分點。但是，產業結構繼續優化。高技術制造業PMI為51.4%，高于上月1.8個百分點。

中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，由于春節效應、企業進入主動去庫存周期等因素，導致生產活動減緩，是制造業PMI下滑的主要原因。從歷史經驗看，受春節前后部分企業停工減產影響，春節當月PMI一般較前月低，2月的制造業PMI也符合這一規律。

從分類指數看，新訂單指數為50.6，相較于1月份上漲了1.0個百分點。招商證券認為，新訂單指數明顯上升且重返臨界點之上，表明逆周期政策初步見效。

“生產方面，受春節假期及節后復工遲緩影響，2月生產指標進一步下行;生產經營活動預期指標回升或表明伴隨春節效應消退，3月生產活動將部分回暖。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。

湘財證券研究所宏觀研究員祁宗超認為，生產指數和原材料庫存指數較上月有所下降，一定程度上是春節前企業搶工生產導致的制造業波動。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析稱，2月生產活動有所減緩，但市場需求有所回升。受春節前后部分企業停工減產影響，生產指數為49.5%，比上月下降1.4個百分點;但從需求側看，新訂單指數重回擴張區間，為50.6%，比上月上升1.0個百分點，市場需求有所恢復。“隨著‘六穩’政策措施的加快推進，企業預期明顯改善。生產經營活動預期指數為56.2%，比上月明顯上升3.7個百分點，升至4個月以來的高點。”趙慶河說。

此外，高技術制造業繼續領跑，產業結構繼續優化。高技術制造業PMI為51.4%，高于上月1.8個百分點。其中，醫藥制造業和計算機通信電子設備制造業PMI均高于上月和制造業總體水平，增長速度較快。

“從企業規模看，大型企業和小型企業PMI分化仍在延續，但是監管層近期針對中小企業推出的扶持政策有一定滯后性，隨著政策推進落實小型企業PMI將有所反彈。”祁宗超說。

值得一提的是，非制造業商務活動指數繼續呈擴張態勢。服務業商務活動指數為53.5%，繼續保持良好發展態勢。從行業情況看，鐵路運輸、航空運輸、電信、銀行和租賃及商務服務等行業商務活動指數位于55.0%以上較高景氣區間，業務總量實現較快增長。

李赫認為，由于需求有所好轉，PMI全年低點已現，預計未來將逐步回升，并在下半年走出衰退區間(50以下)。隨著政策作用進一步顯現、工業企業利潤將觸底回升，市場預期正逐步趨好。整體來看，經濟在下半年將迎來“黎明”，呈現低位回升趨勢。

關鍵詞： 春節效應 制造業