險資重燃做多熱情 穩(wěn)增長主題有望貫穿一整季

穩(wěn)定經(jīng)濟增長的政策力度持續(xù)加大，相關(guān)板塊在二級市場掀起波瀾的同時，也重新燃起機構(gòu)投資者的看多熱情。記者近日從多家保險機構(gòu)了解到，基于對A股市場“短期反彈還未結(jié)束”的預判，他們近期小幅加倉動作不斷。

“內(nèi)外需轉(zhuǎn)弱壓力驟增，但多方政策托底措施已事先啟動。在盈利短期存壓的背景下，政策和流動性成為驅(qū)動資產(chǎn)表現(xiàn)的核心因素。”一家大型保險機構(gòu)的內(nèi)部觀點認為，在多方積極信號下，市場熱度有所擴散，短期反彈還未結(jié)束。

從外部環(huán)境來看，人民幣匯率快速升值，美股和大宗商品均有所反彈;從內(nèi)部政策來看，新年伊始，多部委密集釋放積極政策信號，涵蓋促消費、降稅費、穩(wěn)就業(yè)等。

在這樣的政策背景下，多家大中型保險機構(gòu)投資經(jīng)理表示，在行業(yè)板塊上，他們預判，穩(wěn)增長板塊和科技板塊大概率表現(xiàn)更佳。其中，穩(wěn)增長板塊中，他們重點看好特高壓、軌道交通等子行業(yè)，科技板塊除了前期持續(xù)看好的5G主題和新能源汽車，部分超跌的電子個股反彈機會也值得關(guān)注。

滬上一家大型保險資管公司人士分析認為，穩(wěn)增長主題有望貫穿一季度，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資在補短板和穩(wěn)增長中將扮演更加重要的角色，基建板塊將“一馬當先”。“央行降準釋放流動性，同樣利好基建板塊。此前資金面偏緊是壓制基建投資的重要因素之一，此輪全面降準釋放流動性，不僅有利于中小企業(yè)的融資，資金面的改善同樣也有利于基建補短板的順利推進。寬貨幣傳導至寬信用還需要時間，更需要財政政策及基建、地產(chǎn)政策的配合。”

在債券市場方面，上周資金面寬松，資金利率大幅下行，DR007連續(xù)多日低于利率走廊下限。上周全周來看，在流動性寬松背景下，利率債3年期至5年期品種表現(xiàn)明顯好于10年期品種，收益率曲線進一步陡峭化。信用債表現(xiàn)相對好于利率債，1年期至3年期信用債利率下行幅度較大，信用利差明顯壓縮。1年期及以內(nèi)品種AA表現(xiàn)好于AAA和AA+，反映機構(gòu)在短久期內(nèi)下沉評級。信用債一級發(fā)行也有明顯改善，中低等級成交以城投債為主。

“上周債市行情主要由資金面推動。2019年資金利率底部約束有望下移，未來逆回購和MLF利率可能存在一定的下調(diào)空間。”一家大型保險機構(gòu)債券投資經(jīng)理認為，未來信用利差會出現(xiàn)加速壓縮，在牛市后期，信用債的性價比可能更高。

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