人民幣短期升值預期抬頭 升幅為0.4%

國家外匯管理局發布的數據顯示，截至2018年12月末，我國外匯儲備規模為30727億美元，較2018年11月末上升110億美元，升幅為0.4%。

國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英昨日就外匯儲備規模變動情況表示，2018年12月份，我國國際收支繼續保持平穩運行態勢，外匯市場供求基本平衡。年末非美元貨幣相對美元匯率小幅上升，主要國家債券價格有所上漲，匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，外匯儲備規模小幅回升。

中國民生銀行首席研究員溫彬昨日告訴《證券日報》記者，從數據來看，我國國際收支狀況總體平衡，結售匯差額或比去年11月份有所改善。去年12月份美元指數小幅回落，外匯儲備中非美元計價部分估值增加，同時，去年12月20日美聯儲加息落地后，債券價格有所上升，估值增加。我國經濟運行在合理區間，人民幣短期升值預期抬頭，預計外匯儲備水平將繼續保持穩定。

王春英表示，2018年全年來看，外匯儲備規模出現小幅波動，但總體保持穩定。在全球經濟增長分化、金融市場波動性明顯加大背景下，我國經濟持續健康發展，人民幣匯率及市場預期總體穩定，跨境資金流動和國際收支保持基本平衡，為我國外匯儲備規模穩定提供了堅實基礎。

中信證券固定收益有關分析師表示，外儲上升主要有兩方面因素。一是投資回報因素促使外儲上升。外匯儲備中以各國的國債持倉為主，其中又以美國國債為最多。雖然，中國持有的美國國債的期限結構并不明確(去年12月份美債收益率曲線變平，投資美債長端品種獲利更多)，但是考慮到美債的漲幅與中國持有美國國債的規模， 去年12月份外匯儲備僅環比增加的110億美元中大部分應該是來自投資收益。

二是匯率估值因素也使得外匯儲備有所增加。非美貨幣以美元計價升值，因此美元貶值對非美貨幣計價的資產有估值提升的作用。美元指數從去年11月末的97.1997下行至12月末的96.0741，下行幅度較大。因此，這部分也會給外匯儲備帶來提升，甚至不排除投資回報因素和匯率估值因素帶來的變動要高于110億美元的情況。

上述分析師表示，總體而言，匯率估值因素和投資回報因素基本解釋了外儲變動。美元走勢對于央行是否干預匯市仍然非常重要。上周海外股債匯各個市場都波動較大，但是美元指數仍然處于96-97的震蕩區間，預計美元繼續呈現震蕩格局。不過，美元指數在去年12月份的略微回落對于匯率的壓力減弱，穩匯率的壓力減輕，國內貨幣政策的獨立性更強。

王春英表示，2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會的關鍵之年。當前國際環境復雜嚴峻，全球經濟形勢和金融市場不確定性有所上升，但我國經濟發展擁有足夠韌性和巨大潛力，經濟長期向好的態勢不會改變，有條件抵御外部沖擊和市場波動，保持跨境資金流動總體平穩和外匯市場供求基本平衡。國內外因素綜合作用，我國外匯儲備規模有望保持總體穩定。

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