受強監管下 多機構預測4月信貸投放將超1.3萬億

受強監管下部分表外融資轉向貸款影響，同時疊加季節性因素擾動，多家機構預計4月新增信貸或超1.3萬億元，此外，M2增速預計也將觸底回升至8.5%以上。

大部分研究機構對4月新增信貸規模的預測較為接近，落于1.1萬億元至1.4萬億元之間。招商證券和國泰證券發布的研報中，均認為新增信貸投放為1.1萬億元，天風證券預計為1.25萬億元，國金證券研報，交通銀行，中泰證券和中信證券更為樂觀，均預計新增信貸將超1.3萬億元，其中中信證券認為，4月的信貸增量將較前值多增2800億元，達到1.4萬億元左右。

天風證券分析師廖志明表示，4月信貸同比多增主要有兩方面原因，一是監管全面限制通道業務后，部分表外融資需求轉向表內信貸，推升信貸需求;二是行業微觀觀察顯示，基建及房地產開工情況變好，企業貸款需求較旺盛，政策性信貸投放較快。

除上述原因外，中信證券首席經濟學家褚建芳認為，4月中旬央行的降準對信貸規模的刺激作用也將有所顯現。“降準將對此前緊張的銀行表內信貸規模有一定幫助，未來表內貸款余額增速將保持大體穩定。從目前來看，地產銷售逐漸下行導致按揭貸款的新增量級將有所下降，我們認為貸款規模放松的部分應該增加在對公貸款上。”褚建芳表示。

在新增信貸規模增長的同時，機構普遍認為4月M2增速也將出現回升，預測增速集中在8.5%至8.6%。

交通銀行金融研究中心的研報指出，信貸增速的維持對于M2增速有正向支撐作用，而從市場流動性時點性緊張程度來看，4月繳稅對于M2的負面影響可能較大，同時金融去杠桿以及通道業務監管加強給金融數據帶來的影響也逐漸清晰，金融機構在新規范下的股權及其他投資面臨大幅收縮的壓力，近期的降準尚不能對4月的M2增速產生明顯影響。綜合預計4月M2增速將小幅反彈至8.5%。

褚建芳分析稱，3月M2創下歷史最低值8.2%，由于4月信貸規模階段性有所放松，預計表內信貸投放力度有所加大，因此M2觸底回升的可能性較大，考慮到基數影響，預計M2增速或較前值增長0.4百分點左右至8.6%。

對于備受市場關注的基準利率近期是否會出現調整，業內人士認為這一可能性較小。交通銀行首席經濟學家連平表示，市場流動性時點緊張但總體穩定。“資管新規落地，金融機構業務調整也可能對市場流動性帶來一些時點性擾動沖擊，國內方面為降低企業融資成本似乎有降息的必要，然而美國處于加息周期，如此中美利差可能進一步收窄，對我國跨境資金帶來流出的壓力，考慮到目前中美貿易摩擦尚無定論，基準利率保持不變的可能性更大。”他說。

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