金融機構(gòu)資管新規(guī)落地 涉及近百萬億元資金

我國資管業(yè)務(wù)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正式落地。4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》發(fā)布。由于涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機構(gòu)的眾多產(chǎn)品、近百萬億元資金，《意見》的落地備受關(guān)注。

“《意見》在征求市場各方意見后進行的修改，體現(xiàn)了積極穩(wěn)妥的原則，充分平衡了監(jiān)管要求和市場實際，避免了‘下猛藥’導(dǎo)致新問題、新風(fēng)險，更為資管業(yè)務(wù)發(fā)展留足了空間，有利于資管業(yè)務(wù)在規(guī)范中發(fā)展。”浙商銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱永利表示，此次將過渡期延長了一年半到2020年底，給機構(gòu)留了較為充足的時間。對過渡期結(jié)束后仍未到期的非標(biāo)等存量資產(chǎn)也作出妥善安排，有利于市場穩(wěn)定。

中融信托常務(wù)副總裁游宇認(rèn)為，《意見》正式稿秉承了征求意見稿的原則和思路，但是根據(jù)市場形勢變化作了一些調(diào)整，更務(wù)實、更專業(yè)了。

對市場健康發(fā)展更為積極的影響是，新規(guī)拉齊了資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。此前，由于涉及銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等多類機構(gòu)，針對不同機構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并不一致。《意見》明確，將按照產(chǎn)品類型而非機構(gòu)類型統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，同類產(chǎn)品適用同一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，減少監(jiān)管真空，消除套利空間。游宇認(rèn)為，以后大家都將在同一個標(biāo)準(zhǔn)和“起跑線”上做業(yè)務(wù)。另外，各金融機構(gòu)可以回歸自己本源，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，做自己最專業(yè)的事情。

“只有對資管業(yè)務(wù)實行平等準(zhǔn)入，促進資管產(chǎn)品獲得平等主體地位，才能從根源上消除多層嵌套的動機。”朱永利表示，在統(tǒng)一杠桿水平方面，《意見》消除了監(jiān)管上的不平等?！兑庖姟烦浞挚紤]了市場需求和承受力，根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險等級設(shè)置了不同的負(fù)債杠桿，參照行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對允許分級的產(chǎn)品設(shè)定了不同的分級比例。同時，《意見》將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。這也給一些投研能力相對不足的中小金融機構(gòu)留了空間，能夠去投資其他金融機構(gòu)推出的產(chǎn)品，不至于因此導(dǎo)致獲客能力大幅下降，影響中小金融機構(gòu)的發(fā)展。

相對于征求意見稿，《意見》另一變化是在產(chǎn)品凈值化管理方面，這是業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的，也是在征求意見的過程中得到反饋較多的一條。在結(jié)合各方意見后，《意見》考慮到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計量的條件，允許對符合一定條件的金融資產(chǎn)以攤余成本計量。有的非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品流動性較差，不具備用市值計量的條件。朱永利認(rèn)為，這從制度安排上考慮了市場的實際情況，給存量和新增的資管產(chǎn)品留足了空間，更“接地氣”。

朱永利認(rèn)為，《意見》堅持積極穩(wěn)妥審慎推進，將防范風(fēng)險與有序規(guī)范相結(jié)合，充分考慮了市場承受能力。如在非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資方面，也是有序壓降，并不像業(yè)內(nèi)預(yù)計的那樣迅速壓縮到位，而是明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的核心要素，提出期限匹配、限額管理等監(jiān)管措施，引導(dǎo)商業(yè)銀行有序壓縮非標(biāo)存量規(guī)模。

對于百姓來說，最關(guān)心的要數(shù)銀行理財產(chǎn)品會有什么變化。新規(guī)之下，保本理財和承諾收益的產(chǎn)品將消失，理財產(chǎn)品將回歸“受人之托，代人理財”的本源。朱永利認(rèn)為，通過凈值化的管理，人們能清楚產(chǎn)品的風(fēng)險大小，知道自己的收益空間，也將逐步建立起“買者自負(fù)”的投資理念。這一方面對銀行的投資管理能力提出了更高要求，另一方面，在信息披露更透明的背景下，也要求投資者改變過去的投資習(xí)慣。這對于行業(yè)發(fā)展來說是積極和健康的，有利于市場及其參與者更加成熟。(·記者 陳果靜)

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