七月地方債發行逾7500億元 創年內單月新高

地方債發行速度加快。《證券日報》記者根據東方財富Choice數據統計顯示，7月份地方債發行規模達7569.54億元，創今年以來月度發行量新高，但不及去年7月份的8453.08億元。

7月31日，北京市財政局發行2018北京市政府一般債券(一期至四期)，規模達296億元;當日，湖北省財政廳也發行2018年湖北省政府一般債券(三期至五期)，規模達395萬元。

自今年2月份啟動發行以來，地方債發行規模逐月穩步擴大。上半年，全國發行地方政府債券14109億元，相比去年同期的1.86萬億元下降24.18%。其中，6月份，全國發行地方政府債券5343億元。

今年地方債發行節奏不及去年，除與今年地方債統籌安排較晚有關外，還受“堵后門”政策影響。2018年上半年出臺了三個地方債相關政策文件，分別是《關于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》、《試點發行地方政府棚戶區改造專項債券管理辦法》、《關于做好2018年地方政府債券發行工作的意見》，加強了對地方政府債券發行的規范。

鵬元評級研究員吳志武認為，2018年上半年地方政府債券到期償還量為1609.05億元，借新還舊規模為1341.56億元，實際償還率為16.62%，下半年地方政府債券到期償還量為6780.32億元，如果按照上半年的實際償還率計算，下半年借新還舊規模為5653.15億元。

吳志武表示，未來幾年地方政府債券到期量將會逐年遞增，2019年到2021年，地方政府債券到期量分別為13131.87億元、20416.91億元和23480.04億元，到期償還壓力將會逐年增大，以目前的實際償還率估算，未來三年借新還舊的壓力不僅較大，而且也將會逐年加大，因而，未來地方政府債券發行用途為借新還舊將成為常態。

中債資信地方政府研究團隊認為，整體來看，下半年發行規模約3萬億元。根據往年發行經驗，三季度發行規模將較大，可能產生一定供給壓力。另外，天津已試點發行棚改專項債，三季度其他地方將陸續發行棚戶區改造專項債券，而后續以其他基金收入作為還款來源的專項債券也將陸續推出。預計今年地方債發行利率市場化程度將進一步提高，區域間發行利率差異或進一步分化。展望下半年，雖然定向降準預計將釋放一定規模的長期資金，但由于下半年地方債存在一定的供給壓力，其與國債的利差預計仍將維持高位。

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