豬價回暖或帶動6月CPI小幅上行

《經濟參考報》記者綜合多方預測，即將公布的2018年6月居民消費價格指數(shù)(CPI)，可能在豬肉價格回暖的帶動下小幅上漲。多位專家表示，展望下半年，物價將維持在較低水平運行，通脹因素不會對我國貨幣政策操作形成明顯制約。

6月進入夏季，蔬菜供應充分，帶動食用農產品價格持續(xù)回落。分品種看，蔬菜和食用油價格持續(xù)回落，肉類價格穩(wěn)中略升。交通銀行首席經濟學家連平表示，預計6月食品價格環(huán)比繼續(xù)回落，同期國內非食品價格整體平穩(wěn)，初步判斷6月CPI同比漲幅可能為1.7%，較上月小幅回落。

也有一些專家認為，CPI近期可能小幅回升。興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，6月中上旬豬肉價格顯著回升，成品油同比漲幅繼續(xù)擴大，有望帶動CPI同比上升至2.2%。

CPI食品項中，豬肉與蔬菜價格具有較高波動性。其中，豬肉在食品項中的統(tǒng)計權重近10%，豬肉價格對CPI的整體貢獻也居于首位。對于后期豬肉價格的走勢，廣發(fā)證券資深宏觀分析師賀驍束表示，育肥豬配合飼料整體需求已出現(xiàn)拐點，代表二季度以來生豬出欄量開始下降;在環(huán)保限產+行業(yè)集中度提高的背景下，豬肉價格在三季度存在階段性修復的可能，從而成為驅動CPI進一步上行的超預期因素。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，豬價低迷是近幾個月食品項持續(xù)疲弱的主要原因，其拖累有望減弱。豬糧比自今年3月初跌落盈虧平衡點，養(yǎng)殖利潤更是自2月開始進入虧損區(qū)間。隨著近期豬肉價格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，疊加去年下半年豬價因環(huán)保拆遷等因素僅出現(xiàn)較為溫和的反彈，食品項的拖累有望進一步減弱。

對于未來物價走勢，連平表示，今年上半年，CPI整體平穩(wěn)，雖然年初反彈至2%以上，但近兩個月同比漲幅又回落到2%以下，預計上半年CPI同比漲幅平均在2%左右。三四季度豬肉價格可能企穩(wěn)回升，也許會帶動食品價格小幅上升;非食品價格則可能保持基本穩(wěn)定。在國內需求穩(wěn)中趨緩、狹義貨幣M1增速持續(xù)走低，以及PPI下半年可能有所回落的背景下，未來CPI缺乏顯著反彈的動力。從翹尾因素來看，7月之后將顯著回落，因此下半年通脹水平大幅上漲的可能性較小。預測全年CPI同比上漲2%左右，物價維持較低水平，也為國內貨幣政策提供了更大的操作空間。

謝亞軒也表示，無論從全球整體趨勢看，還是從細項數(shù)據(jù)的預估情況看，預計2018年CPI同比增速將較2017年有所抬升，今年CPI料將保持溫和增長，目前通脹因素無法對我國貨幣政策操作形成明顯的制約。

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